Tendências de Mercado de Baixa

Cada mercado de baixa é notavelmente diferente do anterior. As categorias de projetos que entram em colapso e as oportunidades mais significativas variam, mas um fio comum emerge.

A “coisa quente” do mercado de alta anterior geralmente sofre um golpe existencial. Este momento catalisador, se o projeto ou setor sobreviver, é logo substituído pela próxima “coisa quente” do mercado de alta seguinte.

O mercado de criptomoedas é conhecido por suas oscilações voláteis, com mercados de baixa frequentemente causando pânico generalizado e perdas significativas. Embora muito tenha sido escrito sobre as tendências comuns durante essas quedas, como preços em declínio e volumes de negociação reduzidos, várias tendências menos óbvias são igualmente importantes de entender.

Uma Breve História do Mercado de Baixa

O primeiro mercado de baixa (11 de janeiro de 2012 — 11 de julho de 2012) viu o futuro do Bitcoin ameaçado devido ao encerramento da troca TradeHill por questões regulatórias e ao hack do Bitcoinica, que resultou na perda de 18.000 BTC.

Ethereum foi fundada em 2013 pelo programador Vitalik Buterin, e outros fundadores Gavin Wood, Charles Hoskinson, Anthony Di Iorio e Joseph Lubin.

Membros da “Máfia Ethereum” se dividiram em seus próprios empreendimentos:

• Charles Hoskinson lançou a Cardano em 2017.
• Gavin Wood fundou a Polkadot em 2016 e a Kusama em 2019.
• Joseph Lubin fundou a ConsenSys em 2014, ajudando a construir grupos de dApps em várias áreas habilitadas por contratos inteligentes.
• Anthony Di Iorio lançou a carteira Jaxx em 2014.

O Bitcoin experimentaria outro choque existencial, dando origem a um “inverno cripto” (29 de novembro de 2013 — 7 de janeiro de 2015); o encerramento do Silk Road e o hack do Mt. Gox em 2014, com 740.000 bitcoins, foram os incidentes principais. O hack da DAO em 2016 no Ethereum não foi substancial o suficiente para causar ondas em todos os ativos cripto, mas vale mencionar.

O estouro de uma bolha de ICOs é frequentemente creditado por acelerar o mercado de baixa de 2018; foi uma época em que projetos realizavam vendas massivas de tokens com whitepapers e roteiros de vapor — não muito diferente da onda de NFTs em 2020 e 2021. Projetos DeFi como Compound e MakerDAO amadureceram nesse mercado de baixa, e novas experimentações DeFi como Curve, Aave e Terra foram lançadas.

Além disso, o boom de NFTs começou com marketplaces como OpenSea, oferecendo uma interface amigável ao usuário, e várias outras Layer-1s como Solana construindo em torno do conceito de NFT.

1. Mudança na Atividade de Desenvolvedores

Durante os mercados de alta, grande parte da atenção se concentra na especulação de preços e lançamentos rápidos de projetos. No entanto, os mercados de baixa frequentemente veem uma mudança para uma atividade de desenvolvedor mais significativa.

Além de um aumento na atividade de desenvolvedores, os mercados de baixa promovem realinhamento e especialização dentro da comunidade de desenvolvedores. Os desenvolvedores começam a focar em áreas de nicho, criando subcomunidades especializadas em torno de tecnologias ou problemas específicos.

Por exemplo, enquanto alguns podem se concentrar em soluções de escalabilidade como sharding ou rollups, outros podem aprofundar-se em melhorias de privacidade ou interoperabilidade entre cadeias.

Essa especialização leva a um ecossistema rico e diversificado, onde a inovação é impulsionada por profundo conhecimento técnico, e não por abordagens generalistas amplas.

Este é um momento em que os desenvolvedores podem focar na construção e no aprimoramento da tecnologia sem a pressão de surfar uma onda de hype.

Historicamente, os mercados de baixa foram períodos em que trabalhos fundamentais em grandes projetos de blockchain foram realizados, como o desenvolvimento do Ethereum 2.0 ou da Lightning Network para Bitcoin.

2. Aquisições Estratégicas e Redistribuição de Talentos

Os mercados de baixa frequentemente levam à consolidação de projetos no espaço cripto. Projetos mais fracos, sem fundamentos sólidos ou modelos de negócio sustentáveis, tendem a falhar, enquanto projetos mais fortes adquirem ativos valiosos e talentos dessas empresas em dificuldades.

No entanto, a consolidação durante os mercados de baixa não é apenas sobre projetos mais fortes absorvendo os mais fracos. Muitas vezes envolve aquisições estratégicas destinadas a adquirir capacidades tecnológicas específicas ou entrar em novos mercados.

Grandes empresas podem comprar startups menores para acessar tecnologia de ponta ou adquirir uma equipe talentosa que possa pivotar a estratégia do adquirente. Essa redistribuição de talentos muitas vezes gera sinergias inesperadas, onde a expertise combinada acelera a inovação de maneiras antes impossíveis.

Esse processo de seleção natural ajuda a fortalecer o ecossistema geral, eliminando projetos insustentáveis e reforçando aqueles com utilidade real — ou pelo menos, com bolsos profundos para incentivar os desenvolvedores.

3. Maior Foco na Conformidade Regulamentar

Nos momentos de crise, há frequentemente um aumento no foco na conformidade regulatória.

Por quê?

A regulamentação é lenta. Coisas que levantaram bandeiras em um mercado de alta finalmente ganham seu tempo ao sol.

Projetos que anteriormente evitavam regulamentos na pressa de lançar durante um mercado de alta encontram-se agora precisando alinhar-se mais de perto com padrões legais para sobreviver.

Esse período de maior escrutínio e conformidade pode levar a uma indústria mais madura e regulada, o que, por sua vez, beneficia o crescimento a longo prazo e a confiança dos investidores.

4. Emergência de Mercados de Nicho

Os mercados de baixa podem impulsionar o surgimento de mercados de nicho dentro do ecossistema mais amplo de criptomoedas.

Por exemplo, durante o inverno cripto de 2018, as ofertas de tokens de segurança (STOs) ganharam tração como uma alternativa compatível às ofertas iniciais de moedas (ICOs).

De forma semelhante, finanças descentralizadas (DeFi) e tokens não fungíveis (NFTs) tiveram desenvolvimento significativo durante períodos de queda geral do mercado, indicando que a inovação continua mesmo quando o sentimento do mercado é pessimista.

5. Agregação ou Consolidação de Serviços

Seria difícil encontrar uma empresa de criptomoedas centralizada bem estabelecida que não ofereça uma ampla variedade de recursos — tudo desde uma exchange de criptomoedas, carteira, marketplace de NFTs, até recursos de geração de rendimento integrados em um único aplicativo.

Os clientes também não querem baixar uma dúzia de aplicativos de criptomoedas só para entrar no mundo cripto; “super-apps” oferecem serviços de troca, carteiras, oportunidades de ganhar rendimento, descoberta de novos projetos e educação.

No DeFi, vemos coleções de partes dispersas, como agregadores DeFi, conectores de marketplaces de NFTs, e assim por diante. O DeFi é seu próprio labirinto de aplicativos e cadeias interconectadas, e prevemos que haverá mais desenvolvimento ou absorção de ferramentas de “agregação”.

Por exemplo, o 1inch é uma exchange descentralizada que evolui para ser uma loja única para diversos mecanismos de ganho (pools, staking, farming), e links para pontes de transferência entre cadeias.

Aave é um protocolo de liquidez descentralizado que permite às pessoas ganhar juros e emprestar ativos em várias cadeias.

Super-apps e agregadores de criptomoedas são principalmente “sem foco em recursos” e determinados a adquirir o maior número possível de usuários. Continuaremos vendo comerciais de “A sorte favorece os corajosos” direcionados ao público de varejo em massa.

Não faltam aquisições de “peixes grandes comendo peixes pequenos”.

5. O Trabalho de Governança Monótono é Realizado

Os mercados de baixa levam os projetos a aprimorar suas estruturas de governança comunitária e esforços de descentralização — você sabe, aquelas coisas no whitepaper que parecem legais, mas que raramente são priorizadas em frenesis de mercado de alta.

Um foco maior na construção de estruturas de governança robustas permite uma participação comunitária significativa. Esse período frequentemente vê a introdução de mecanismos de votação mais sofisticados, maior transparência nos processos de decisão e iniciativas para distribuir tokens de governança de forma mais equitativa entre participantes ativos, e não investidores passivos.

6. Uma Padronização do Rendimento em Criptomoedas

O depeg do UST em 2022 foi um furacão que aterrorizou a comunidade cripto por uma semana; a infraestrutura mais frágil e dependente ficou destruída, e negócios frágeis disfarçados de operações seguras foram expostos.

Para recapitular rapidamente o impacto do depeg do UST no rendimento cripto: o Anchor Protocol, uma dApp na Terra, oferecia cerca de 20% de APY para seus UST. Isso durou cerca de dois anos, tempo suficiente para uma miríade de startups lançarem tentativas de arbitragem do rendimento.

Celsius, BlockFi, 3AC e muitos outros caíram em infâmia.

Mas há um lado positivo — o Anchor Protocol ainda era amplamente pouco explorado pela grande maioria dos consumidores e instituições. Era um produto de nicho inserido em um ecossistema muito novo, portanto, seus danos colaterais foram limitados. Também serve como lição para empreendedores de criptomoedas: construir para mercados de baixa e divulgar adequadamente os riscos dos ativos digitais aos seus usuários, caso estejam lidando com fundos de terceiros.

E se não fizerem, deixem-nos ser os primeiros a avisar que o ecossistema de criptomoedas é altamente volátil — não invista em algo que não possa perder.

Não é que essas startups tenham lançado com intenção maliciosa (pelo menos em comparação com alguns rug pulls de NFT, que são roubo literal), mas a falta de clareza regulatória ou frameworks para divulgar riscos na empreitada cripto leva à proliferação de startups, perigoso ao lidar com o dinheiro das pessoas.

7. Saúde Mental e Comportamento dos Investidores

Um aspecto frequentemente negligenciado é o impacto na saúde mental e no comportamento dos investidores. Os mercados de baixa podem ser incrivelmente estressantes para os investidores, por razões óbvias.

Em nível psicológico, os mercados de baixa fomentam resiliência e uma mentalidade de longo prazo entre investidores e participantes.

Aqueles que permanecem engajados durante as quedas muitas vezes desenvolvem uma compreensão mais nuançada da natureza cíclica do mercado e tornam-se mais hábeis em gerenciar respostas emocionais à volatilidade.

Em outras palavras, é um momento de transformação para qualquer HODLer.

Essa resiliência psicológica é crucial para manter uma mão firme durante futuras turbulências de mercado e pode levar a uma base de investidores mais madura e menos reativa.

Por exemplo, os mínimos do Bitcoin tendem a nunca ser inferiores aos seus mínimos anteriores — sinalizando que muitas pessoas não se sentem ameaçadas por o que veem como quedas temporárias de mercado de baixa.

Pensamentos Finais: Mercado de Baixa

Um mercado de baixa de criptomoedas é mais do que um pânico coletivo de “oh não, o número caiu!” É uma janela para um cenário repleto de realinhamentos estratégicos, muitos dos quais não são óbvios até que os projetos mais bem-sucedidos emergem no próximo mercado de alta.

Esses períodos não são meramente quedas, mas fases de consolidação, inovação e maturação que preparam o terreno para a próxima onda de crescimento.