Por que as estratégias de investimento sustentável estão a ter um desempenho melhor do que poderias imaginar

Principais Conclusões

• Os índices focados em sustentabilidade quase acompanharam—ou até superaram—o mercado de ações dos EUA mais amplo até agora em 2026.
• As ações de semicondutores impulsionaram os ganhos, mantendo os índices ESG relativamente alinhados com o mercado mais amplo, apesar de terem uma subponderação característica em ações de energia.
• As ações de software prejudicaram o desempenho de estratégias sustentáveis, enquanto empresas-chave de infraestrutura de IA, como Monolithic Power e Micron, contribuíram com suas soluções de energia eficiente.

As grandes ações de software têm enfrentado dificuldades este ano, enquanto as ações de energia dispararam. Isso pode parecer uma receita para um desempenho significativamente inferior em estratégias de investimento sustentável, que tendem a possuir muitas empresas de tecnologia e poucas ou nenhuma de energia. Em vez disso, embora alguns índices ESG estejam atrasados em 2026, a diferença não é tão grande quanto os investidores poderiam esperar.

O Índice de Sustentabilidade dos EUA da Morningstar ganhou 4,3% este ano até 24 de abril, não muito atrás do retorno de 5,2% do mercado de ações mais amplo, medido pelo Índice de Mercado dos EUA da Morningstar.

Em estratégias focadas em métricas ambientais, sociais e de governança, houve uma ampla variedade de retornos. O Índice de Envolvimento em Atividades Sustentáveis de Mercados Desenvolvidos da Morningstar, que inclui empresas com pelo menos 50% das receitas provenientes de produtos e serviços alinhados com os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável da ONU, subiu mais de 16%. O Benchmark Alinhado com o Acordo de Paris da Morningstar para Mercados Desenvolvidos, que é projetado para assemelhar-se ao mercado de ações dos EUA enquanto segue uma trajetória de descarbonização, subiu cerca de 3,7%.

As condições são desafiadoras para o investimento sustentável. A guerra no Irã desencadeou uma forte alta nos preços do petróleo, levando o Índice de Energia dos EUA da Morningstar a subir 28,03% até 24 de abril. Ao mesmo tempo, muitas ações de tecnologia enfrentaram dificuldades, à medida que os investidores reconsideraram o impacto que a inteligência artificial pode ter sobre vantagens competitivas de longa data, especialmente entre empresas de software. O Índice de Tecnologia dos EUA da Morningstar subiu 7,98% em 2026 até 24 de abril, após recuperar-se de perdas significativas até o final de março.

Exposições em Tecnologia e Energia Impulsionam a Dispersão de Desempenho

Como grupo, as telas ESG frequentemente evitam o setor de energia, que está cheio de nomes de petróleo e gás, considerados contrários às estratégias que investem em empresas que não prejudicam o meio ambiente. Em vez disso, muitas estratégias ESG tendem a ter concentrações acima da média do mercado em setores como saúde e serviços financeiros.

Mas, quando se trata de impulsionar o desempenho, as alocações acima da média do mercado em ações de tecnologia têm sido mais críticas. Embora os pesos relativos tenham diminuído um pouco com o boom na construção de infraestrutura de IA, ainda há muita tecnologia dentro do ESG. No final de 2021, 27,7% da carteira do Índice de Sustentabilidade dos EUA era composta por ações de tecnologia—incluindo Nvidia NVDA, Microsoft MSFT e Cisco Systems CSCO—um ponto percentual acima da concentração de 26,6% do Índice de Mercado dos EUA. Hoje, as ações de tecnologia representam 30,39% do Índice de Sustentabilidade dos EUA e 32,08% do Índice de Mercado dos EUA.

Na outra ponta do espectro, considerações ambientais limitam fortemente a exposição a empresas de energia. O Índice de Sustentabilidade dos EUA tem uma ponderação de 2,83% em ações de energia, o Índice de Atividades Sustentáveis de Mercados Desenvolvidos não possui nenhuma, e o Benchmark Alinhado com o Acordo de Paris para Mercados Desenvolvidos registra uma ponderação de 0,10%. Mesmo o mercado geral tem pouca exposição às ações de energia; o Índice de Mercado dos EUA tem uma ponderação de 4,08% nesse setor.

“Fundos sustentáveis geralmente têm desempenho inferior quando a energia impulsiona o mercado,” diz Alyssa Stankiewicz, diretora associada de pesquisa de matriz na Morningstar. Em 2022, quando a invasão da Rússia na Ucrânia elevou os preços da energia, o Índice de Sustentabilidade dos EUA teve seu pior desempenho desde sua criação em 2016.

As ações de energia tiveram pouco impacto geral no desempenho do Índice de Sustentabilidade dos EUA este ano, graças ao seu peso pequeno no setor. A energia contribuiu com 0,67 pontos percentuais para o retorno de 4,30% do índice, não muito longe dos 0,80 pontos percentuais ganhos pelo Índice de Mercado dos EUA no setor. Em vez disso, grandes ações de tecnologia (excluindo software) ajudaram as estratégias de sustentabilidade a manterem o ritmo com o mercado mais amplo.

Infraestrutura de IA e Grandes Empresas de Tecnologia Impulsionaram o Desempenho das Estratégias de Investimento Sustentável

Até agora em 2026, as ações de tecnologia contribuíram com 2,42 pontos percentuais para o ganho de 4,30% do Índice de Sustentabilidade dos EUA. Três das cinco principais ações do índice são empresas de semicondutores: Nvidia, Advanced Micro Devices AMD e Applied Materials AMAT. Amazon AMZN, que pertence ao setor de consumo cíclico, foi a segunda maior contribuinte para os retornos do índice. A AMD subiu 62,41% neste ano até 24 de abril. Nvidia aumentou 11,68%, embora o índice tenha mais de oito vezes mais exposição a essa ação—10,38% versus 1,27% da AMD.

O ganho de dois dígitos no Índice de Envolvimento em Atividades Sustentáveis de Mercados Desenvolvidos também é notável. “Este índice seleciona empresas com base no que produzem, e não em como operam atualmente, incluindo aquelas melhor posicionadas para capturar o potencial de valorização do ciclo de investimento em IA, embora isso possa vir com o risco de concentração com crescimento desproporcional em relação às outras empresas do índice,” explica Margaret Stafford, diretora de gestão de produtos para produtos de índice na Morningstar.

O retorno de 16,17% no acumulado do ano do índice foi impulsionado pelo retorno de 74,12% da Micron Technology MU, que contribuiu com 6,18 pontos percentuais para o ganho. A Micron, que representa 11,38% do peso total do índice, “está incluída no índice porque mais de 50% de suas receitas estão vinculadas a tecnologias de baixo carbono e energia eficiente. Ela se beneficiou enormemente da demanda por infraestrutura de IA e experimentou crescimento significativo nos lucros,” diz Stafford.

Outro destaque para a estratégia foi a Monolithic Power Systems MPWR, que ganhou 80,4% neste ano. A empresa obtém quase toda sua receita de soluções de energia eficiente, segundo Stafford.

No entanto, nem tudo foi positivo no setor de tecnologia. A Microsoft foi a maior detratora no Índice de Sustentabilidade dos EUA, subtraindo 1,01 pontos percentuais, com uma perda de 12,01% até 24 de abril, sendo a segunda maior ação em peso. A segunda maior detratora, a Intuit INTU, subtraiu 0,26 pontos do índice enquanto apresentava uma perda de 39,86%. A sobreponderação do índice nos setores financeiro e de saúde também prejudicou o desempenho.