As ações da Wolfspeed estão a caminho de voltar a valer $0?

Enquanto as ações da Wolfspeed (WOLF +3,19%) dispararam após o relatório de lucros do terceiro trimestre fiscal, a empresa ainda enfrenta problemas sérios. A questão é: será que a empresa pode estar caminhando novamente para a falência?

Notavelmente, as ações da Wolfspeed subiram quase 170% este ano, até o momento desta escrita. A empresa saiu do banco rota no outono passado com uma dívida reduzida e uma nova equipe de gestão. No entanto, os problemas operacionais que a empresa enfrentou ainda não foram resolvidos.

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NYSE: WOLF

Wolfspeed

Variação de Hoje

(3,19%) $1,44

Preço Atual

$46,60

Pontos-chave de Dados

Valor de Mercado

$2,1 bilhões

Variação do Dia

$45,62 - $50,99

Variação de 52 semanas

$0,39 - $50,99

Volume

6,6 milhões

Média de Volume

3,1 milhões

Margem Bruta

-2586,67%

Problemas sérios permanecem

Dois dos maiores problemas da Wolfspeed antes da falência eram margens brutas negativas e fluxo de caixa operacional, e esses problemas ainda não desapareceram. Para o terceiro trimestre fiscal, a Wolfspeed registrou uma margem bruta de -27%, enquanto sua margem bruta ajustada foi -21%. Isso significa que ela está vendendo seus componentes de carbeto de silício por menos do que custa produzi-los.

Essa crise de preços decorre principalmente da subutilização de sua instalação de fabricação, que, segundo a empresa, contribuiu aproximadamente com $46 milhões. No entanto, mesmo excluindo esse valor, suas margens brutas ainda seriam pífias, de 4,6%. A empresa já enfrentou problemas de rendimento no passado. Na teleconferência de resultados, a gestão afirmou que está “fazendo progressos com a qualificação de material de 200 milímetros”. A Wolfspeed ainda tenta provar aos clientes que suas wafers de 200 milímetros são confiáveis e livres de defeitos.

Ao mesmo tempo, as vendas da Wolfspeed têm enfrentado dificuldades, o que provavelmente também contribui para seus problemas de subutilização. No terceiro trimestre fiscal, sua receita caiu 19%, para $150,2 milhões. Os veículos elétricos (VEs) deveriam ser o grande mercado para seus chips de carbeto de silício, mas a empresa tem enfrentado dificuldades nesse segmento, apesar do aumento na adoção de VEs. Como resultado, ela está tentando migrar para outros mercados, como centros de dados de IA, mas ainda é cedo.

Enquanto isso, a empresa continua queimando caixa. Ela produziu um fluxo de caixa operacional negativo de $84 milhões no trimestre. Encerrando o trimestre, tinha $1,2 bilhões em caixa e investimentos de curto prazo contra $1,7 bilhões em dívidas, das quais $798,3 milhões eram em dívida conversível. Em maio, após o trimestre, ela fechou uma colocação privada de ações, notas conversíveis e warrants pré-financiados, além de resgatar quase $476 milhões em notas sênior garantidas. A empresa afirmou que essa movimentação economizará $62 milhões por ano em despesas de juros.

Olhando para o futuro, a Wolfspeed orientou que sua receita do quarto trimestre fiscal ficará entre $140 milhões e $160 milhões. Isso representa uma queda em relação aos $197 milhões do ano passado.

Fonte da imagem: Getty Images.

A ação está indo para $0?

Dado o caixa disponível da Wolfspeed e as saídas de caixa, juntamente com as economias de despesas de juros que ela obterá com a recente reorganização do balanço patrimonial, não parece que a empresa esteja caminhando novamente para a falência tão cedo.

No entanto, esse negócio continua enfrentando dificuldades. Não parece que a Wolfspeed tenha convencido seus clientes de que seus problemas de rendimento com wafers de 200 milímetros estão totalmente resolvidos, e ela já está tentando migrar para wafers de 300mm, o que é ainda mais desafiador tecnologicamente. Enquanto isso, o que deveria ser seu principal mercado com VEs simplesmente não está se materializando.

Assim sendo, essa é uma ação que eu estaria vendendo.