Acabei de olhar os gráficos do ouro e honestamente o rally que vimos é bastante selvagem. Chegou a quase $5.600 em janeiro, e mesmo após uma correção estamos ainda confortavelmente acima de $4.400. Isso representa um ganho de 68% para 2025 — o melhor ano desde os anos 1970. A parte interessante é que a maioria dos analistas acha que ainda não acabámos.

O que realmente está impulsionando isso? Não é apenas uma coisa. Os bancos centrais têm acumulado ouro de forma absoluta há três anos consecutivos. No ano passado, compraram mais de 1.000 toneladas, e o JPMorgan projeta cerca de 755 toneladas para este ano. Países como China, Índia e Polónia estão sistematicamente afastando-se de holdings em dólares e substituindo-os por ouro. Você também está vendo essa tendência mais ampla de desdolarização acelerar — depois de os EUA terem usado sanções como arma em 2022, as instituições começaram a ver os ativos em dólares como arriscados. Com as expectativas de cortes na taxa do Fed e as tensões geopolíticas em andamento, temos uma tempestade perfeita para o ouro.

Quanto ao que os principais bancos acham que o ouro vai alcançar, a faixa é bastante ampla, mas universalmente mais alta. O JPMorgan mira $6.300 até o final do ano. O Wells Fargo elevou sua previsão para $6.100–$6.300. O Goldman Sachs é mais conservador, entre $4.900–$5.400. O Bank of America prevê $6.000. O consenso parece ser que, se as compras dos bancos centrais continuarem e o Fed cortar as taxas como esperado, podemos ver os $5.000 se tornarem um piso estável em vez de uma meta.

Olhando mais à frente, a previsão do preço do ouro para 2030 é onde as coisas ficam interessantes. As previsões de longo prazo estão por toda parte — alguns analistas estão prevendo cinco dígitos até o final da década, com estimativas variando de $7.500 a mais de $12.000. Isso depende de essa tendência de desdolarização continuar acelerando e se as instituições continuarem a tratar o ouro como um ativo de reserva central.

Tecnicamente, estamos consolidando após aquele movimento explosivo de janeiro. O suporte está em torno de $4.200–$4.300, o que a maioria dos traders vê como uma oportunidade de compra decente se o preço cair lá. A resistência está em $5.000 e depois em $5.595 (a recente máxima histórica). A média móvel de 200 dias está em tendência de alta, o que é um bom sinal estrutural.

Obviamente, há riscos. Se o Fed de repente se tornar hawkish e os rendimentos reais dispararem, ou se as tensões geopolíticas se resolverem rapidamente, você pode ver uma correção acentuada. A demanda por joias também está começando a enfraquecer nesses preços — historicamente, isso tem sido um piso de consumo para o ouro. Mas, por enquanto, a maioria dos analistas concorda que o caminho de menor resistência ainda é para cima. Os fatores estruturais aqui são medidos em anos, não meses, então as correções provavelmente continuam sendo oportunidades de compra dentro de uma tendência de alta maior.

A previsão do preço do ouro para 2030 realmente depende de se veremos uma expansão monetária sustentada e uma erosão contínua da confiança nas reservas tradicionais. Essa é a variável chave. Se essa tese se concretizar, podemos realmente ver o ouro em níveis que pareciam impossíveis há apenas alguns anos.