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O Federal Reserve não consegue ficar de braços cruzados! Além da inflação, esses cinco grandes riscos estão "cercando" os Estados Unidos!
Nesta madrugada, o Federal Reserve publicou o relatório semestral de estabilidade financeira, classificando os riscos que ameaçam o sistema financeiro dos EUA!
Um, o impacto do preço do petróleo é atualmente a maior variável
O mais digno de atenção é aquele impacto do preço do petróleo, que o Federal Reserve nem mencionou no relatório do outono passado (novembro de 2025), mas que agora ocupa a segunda posição! Na última versão, a menção ao impacto do preço do petróleo era zero.
Em seis meses, a situação no Oriente Médio acelerou: em 28 de fevereiro, os EUA e Israel realizaram uma ação militar contra o Irã, o petróleo Brent estabilizou acima de 100 dólares por barril, e o preço da gasolina nos EUA ultrapassou 4 dólares por galão — o impacto energético passou de uma questão marginal para uma espada de Dâmocles pendurada sobre o sistema financeiro.
O relatório alerta que, se o conflito no Oriente Médio se prolongar e a cadeia de suprimentos for prejudicada, isso elevará a inflação nos EUA e globalmente, além de desacelerar o crescimento econômico. A forte volatilidade no mercado de energia pode desencadear inflação e aperto de liquidez, forçando os bancos centrais a enfrentarem uma "estagflação".
Dois, a geopolítica subiu para a primeira posição
75% das instituições entrevistadas colocam o risco geopolítico como a principal preocupação. Em meio ao desgaste contínuo na Rússia e Ucrânia, às mudanças rápidas no Oriente Médio e à normalização da disputa entre China e EUA, essa já é uma preocupação comum no setor financeiro.
O risco geopolítico e o impacto do preço do petróleo são, na prática, duas faces da mesma moeda: o conflito no Oriente Médio é uma manifestação direta do risco geopolítico e também uma causa fundamental do impacto no preço do petróleo. O Federal Reserve vê ambos como um impacto composto, o que já indica um sinal: os formuladores de políticas percebem que esses dois riscos estão altamente interligados e difíceis de separar.
Três, o risco de bolha de IA aumenta
A menção ao risco de IA subiu de 30% para 50%, passando do quinto para o terceiro lugar!
Mais importante ainda, o que preocupa o mercado desta vez não é apenas a tecnologia de IA em si, mas também a vulnerabilidade estrutural de empresas de IA que dependem de financiamento por dívida em grande escala para expansão.
As instituições entrevistadas expressaram preocupações como: o investimento em IA cada vez mais dependente de alavancagem, o impacto da aplicação massiva de IA no mercado de trabalho, e a correlação de falhas devido ao uso de infraestrutura de IA por várias organizações. O CFA Institute e a BlackRock qualificaram os riscos relacionados à IA como "vulnerabilidades contínuas".
A IA é uma tecnologia promissora, mas seu modo de expansão atual lembra um pouco a bolha da internet no início dos anos 2000: grande influxo de capital, avaliações elevadas, modelos de lucro pouco claros. Se o ambiente de financiamento se estreitar, projetos de IA dependentes de dívida serão os primeiros a sofrer. Esse risco não é culpa da IA em si, mas da estrutura de capital.
Quatro, o alavancagem invisível no crédito privado
O crédito privado não foi listado separadamente no relatório do ano passado, mas neste ano subiu diretamente para o terceiro lugar (50%), sendo a maior mudança de classificação entre todos os riscos.
Esse setor cresceu explosivamente após 2008, pois os bancos tiveram que reduzir suas operações após a crise, e as instituições não bancárias preencheram a lacuna. Mas o mercado de crédito privado é muito menos transparente do que o mercado aberto, dificultando que os investidores avaliem o risco real que estão assumindo.
O Federal Reserve qualificou o risco do crédito privado como limitado e controlável, mas acrescentou uma condição: se a onda de resgates continuar e o sentimento do mercado piorar, o acesso ao crédito para alguns tomadores de alto risco será significativamente restringido.
A mensagem implícita é que, por enquanto, está tudo bem, mas não se deve ser excessivamente otimista. As dez maiores empresas de desenvolvimento comercial perpétuo controlam cerca de 80% dos ativos de crédito privado, com alta concentração. Se essas empresas enfrentarem dificuldades simultaneamente, a vulnerabilidade do sistema será exposta.
Cinco, a inflação caiu na classificação, mas a probabilidade aumentou
A preocupação contínua com a inflação elevada recebeu 45% de apoio, ficando em quinto lugar. Esse número é 2 pontos percentuais maior que os 43% do outono passado, mas a classificação caiu do terceiro para o quinto lugar.
Parece contraditório — por que a preocupação aumentou, mas a classificação caiu?
A razão é simples: outros riscos cresceram rapidamente, como a geopolítica, o impacto do petróleo e a IA, que atraíram mais atenção.
Isso não significa que o risco de inflação desapareceu; o relatório alerta claramente que taxas de juros elevadas combinadas com inflação persistente podem causar impactos financeiros e econômicos significativos. Mas, na prioridade atual do Federal Reserve, essas novas ameaças são mais urgentes.
Seis, a alavancagem dos fundos de hedge é uma bomba-relógio
De acordo com o relatório de abril de 2025 do Federal Reserve, o total de ativos dos fundos de hedge é de aproximadamente 12,5 trilhões de dólares, com uma alavancagem média de cerca de 9 vezes (exposição total / valor líquido), e os quinze maiores fundos atingem uma alavancagem de 12-13 vezes.
Este é o nível mais alto desde a criação do sistema de reporte Form PF, em 2013.
Esses fundos altamente alavancados são compradores importantes do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Se o mercado de títulos recuar, eles podem ser forçados a liquidar posições para evitar perdas, desencadeando efeitos em cadeia. O Federal Reserve já indicou em relatórios anteriores que a alavancagem real dos fundos de hedge pode estar subestimada.
Resumo
O relatório do Federal Reserve sobre os cinco principais riscos para os próximos 12 a 18 meses é, no fundo, um jogo de distribuição de atenção.
Os riscos antigos não desapareceram, e novos riscos estão surgindo. Geopolítica, petróleo, IA, crédito privado e inflação — cada um exige que os formuladores de políticas dediquem muita energia para lidar com eles. Mas os recursos regulatórios são limitados, e a prioridade de atenção determinará quem recebe o foco.
Com base nas tendências deste relatório, a atenção do mercado está passando por uma mudança sutil: a inflação já foi parcialmente aceita como uma nova normalidade, a IA entrou na narrativa principal, e o impacto do petróleo passou de zero para uma das duas principais ameaças. Essa mudança reflete não apenas a avaliação em tempo real do mercado sobre os riscos, mas também indica a lógica central do fluxo de capitais e da precificação de ativos no futuro próximo.