Acabei de perceber algo interessante sobre como a regulamentação de criptomoedas na Europa está a remodelar todo o panorama competitivo. Nikola Škorić, que gere a Electrocoin na Croácia, fez algumas observações bastante duras sobre o que realmente está a acontecer no terreno com a implementação do MiCA.

Então, aqui está a situação: a Croácia passou de ter um número razoável de empresas de criptomoedas a apenas sete agora. Isso não é um erro de digitação. Segundo Škorić, apenas duas delas possuem realmente licenças de Provedor de Serviços de Ativos Cripto sob o quadro regulatório de Mercados em Ativos Cripto. As restantes operam em capacidade limitada ou ainda estão em espera. O que é louco é que inicialmente 16 empresas se registaram como negócios de criptomoedas, mas o processo de licenciamento as filtrou severamente.

A Electrocoin foi a primeira a obter a sua licença CASP, e são basicamente uma das poucas que podem fazer o pacote completo - conversões de cripto para fiat, custódia, gestão de ativos, tudo. A White Tech é a outra grande operadora licenciada, de maioria propriedade do fundador da WhiteBIT. Depois, há a Illiricka, Incrementum, Orcabay, e mais algumas que ocupam nichos específicos.

Mas aqui é que realmente importa: a estrutura do mercado mudou completamente. Antes do MiCA, podias simplesmente ligar-te a um fornecedor de criptomoedas europeu de qualquer lugar. Agora? Precisas de presença local, licenças locais, infraestrutura de conformidade local. Os bancos e comerciantes que querem integrar serviços de criptomoedas têm talvez duas ou três opções reais em vez de dezenas. Isso representa uma mudança enorme na forma como o ecossistema funciona.

A barreira de custos é brutal também. As startups precisam de levantar pelo menos €250.000 só para a licença, mais €80.000 para um responsável de conformidade, €50.000 para legal. Se estiveres a emitir stablecoins, precisas de um mínimo de €5 milhões em capital de reserva. Isso não é um erro no regulamento de Mercados em Ativos Cripto, é feito por design, mas destrói completamente os players menores que não têm apoio institucional.

O que estou a ver é que o MiCA conseguiu eliminar atores duvidosos, mas também criou uma fosso competitivo que só empresas bem capitalizadas conseguem ultrapassar. A ironia é que se destina a proteger os consumidores e promover a inovação, mas, na prática, está a restringir a escolha e a empurrar as pequenas empresas de criptomoedas europeias a relocarem-se ou a fecharem. Países diferentes interpretam o MiCA de forma diferente também, por isso algumas empresas estão a mudar-se para jurisdições com uma implementação mais clara, em vez de lutarem em zonas cinzentas regulatórias.

Vale a pena prestar atenção se estiveres a pensar no futuro da infraestrutura de criptomoedas na Europa. A consolidação é real.