Os consumidores temiam uma crise de inflação causada por tarifas de Trump. Onde ela está?

Daniel de Visé, USA TODAY

11 de fevereiro de 2026 5 min de leitura

Muitos consumidores americanos têm se preparado para que as tarifas do presidente Donald Trump provoquem um aumento dramático nos preços ao consumidor, levando a taxa de inflação para a zona de perigo.

Eles ainda estão esperando.

A taxa de inflação anual permaneceu em 2,7% em dezembro, encerrando um ano em que a métrica oscilou entre 2% e 3%.

Os preços estão subindo. Mas muitos americanos esperavam que as tarifas elevassem a inflação muito mais.

“É uma boa notícia que o impacto econômico das tarifas seja menor do que parecia que poderia ser,” disse Bill Adams, economista-chefe do Comerica Bank, falando para a USA TODAY em dezembro.

O presidente Donald Trump travou uma campanha agressiva de tarifas em 2025.

Tarifas de Trump provocaram temores graves de inflação

Em maio, consumidores pesquisados pela Universidade de Michigan previram que os preços aumentariam 6,6% no próximo ano.

Empresas pesquisadas pelo Federal Reserve Bank da Filadélfia no terceiro trimestre de 2025 previram que os preços subiriam 4,7% no próximo ano.

Essas previsões sombrias dependiam das tarifas. Tarifas são impostos, e as empresas geralmente repassam pelo menos parte do custo aos consumidores.

Quando Trump anunciou tarifas abrangentes em abril, muitos líderes empresariais se prepararam para uma onda penalizadora de inflação.

“O grau e a velocidade com que esses preços estão chegando até nós é algo sem precedentes na história,” disse John David Rainey, diretor financeiro do Walmart, falando ao The Wall Street Journal em maio.

Os consumidores temiam que a inflação disparasse sob as tarifas de importação do presidente Donald Trump.

Quanto as tarifas custaram aos americanos

Quase um ano depois, as tarifas tiveram um custo significativo para as famílias americanas.

As tarifas de Trump equivaleram a um aumento de imposto de $1.000 por família em 2025, de acordo com um relatório de 6 de fevereiro da Fundação Tributária, sem fins lucrativos. Elas vão custar a cada família mais $1.300 em 2026.

As tarifas de Trump são o maior aumento de imposto desde 1993, segundo a análise da Fundação Tributária.

Apesar desses custos, a crise de inflação por tarifas, muito temida, não chegou, e talvez nunca chegue.

Em uma coletiva de imprensa em 10 de dezembro, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugeriu que os Estados Unidos têm pouco a temer da inflação por tarifas nos meses vindouros.

A inflação relacionada às tarifas deve atingir o pico no início de 2026, disse Powell. E o efeito “não deve ser grande,” afirmou. “Deve ser alguns décimos de ponto percentual,” ou até menos que isso."

Em outras palavras, o presidente do Fed espera que as tarifas mal se registrem nos preços ao consumidor em 2026.

Uma taxa de inflação de 3% não é ótima. O Fed mira uma meta de inflação de 2%. Mas também não é particularmente ruim. Quando os formuladores de políticas falam de uma “crise” de inflação, os economistas dizem que geralmente se referem a uma taxa anual de 5% a 10% ou mais.

Continuação da história  

Ainda é possível uma crise de inflação? Quanto as tarifas já aumentaram os preços? As tarifas causarão mais inflação em 2026? Por que elas não causaram mais inflação em 2025?

Vamos responder a essas perguntas uma a uma.

Os preços ao consumidor ainda podem subir em 2026 por causa das tarifas de importação do presidente Donald Trump.

Ainda é possível uma crise de inflação?

Quando se trata de inflação, tudo é sempre possível. No entanto, neste momento, poucos observadores esperam um aumento nos preços ao consumidor em 2026.

Os consumidores acalmaram seus piores temores de inflação. O shopper típico agora espera que os preços subam 3,1% no próximo ano, de acordo com uma pesquisa de janeiro do Fed de Nova York.

Economistas esperam que a inflação diminua para 2,6% em 2026, segundo uma pesquisa de novembro da Associação Nacional de Economia Empresarial.

A maioria dos economistas nunca temeu uma crise de inflação. Em abril, no auge das guerras tarifárias, a mesma pesquisa da NABE previu que a inflação atingiria uma modesta 3,4% até o final de 2025.

Hoje, a maioria das previsões é mais baixa.

“O recente conjunto de números sugere que a inflação atingiu o pico,” disse Michael Pearce, economista-chefe dos EUA na Oxford Economics, falando em janeiro.

Quanto as tarifas já aumentaram os preços?

Até o final de 2025, as tarifas adicionaram cerca de 0,7 pontos percentuais à taxa de inflação dos EUA, de acordo com um artigo de novembro publicado pelo National Bureau of Economic Research.

Sem as tarifas, em outras palavras, essas taxas de inflação do final de 2025 teriam ficado mais próximas de 2% do que de 3%.

“Isso é uma diferença bastante grande,” disse Alex Jacquez, chefe de política e advocacy da organização sem fins lucrativos Groundwork Collaborative, falando para a USA TODAY em dezembro.

As tarifas causarão mais inflação em 2026?

Muitas previsões sugerem que as tarifas continuarão a elevar os preços nos primeiros meses de 2026 — mas não por muito tempo.

Powell, o presidente do Fed, disse a repórteres em 10 de dezembro que espera que a inflação por tarifas atinja o pico “no primeiro trimestre ou por aí” de 2026, com pouco impacto adicional na taxa de inflação.

Alguns outros economistas concordam.

“A inflação por tarifas ainda está se propagando pela cadeia de suprimentos,” disse Adams, do Comerica Bank. “E esse processo provavelmente terminará de chegar ao consumidor na primeira metade de 2026.”

No entanto, Adams prevê que a taxa de inflação “permanecerá estável em torno de 3%” durante esses meses.

Outros especialistas alertam, no entanto, que o efeito das tarifas está longe de acabar.

“Empresa após empresa nos diz que ainda estão absorvendo a maior parte do choque de preços das importações,” disse Chris Rupkey, economista-chefe da FwdBonds, falando para a USA TODAY em dezembro. “Mas 2026 pode ser uma história diferente.”

Por que as tarifas não causaram mais inflação?

Algumas das previsões sombrias sobre tarifas e inflação assumiam que os consumidores americanos suportariam a maior parte desses impostos.

Isso não aconteceu. Apenas cerca de 20% das tarifas de Trump “passaram” para os consumidores, segundo estudo do National Bureau of Economic Research.

À medida que produtos importados passavam de seu país de origem para varejistas americanos e consumidores, seu impacto suavizava em cada etapa.

Exportadores aceitaram preços mais baixos pelos produtos que vendiam para fabricantes e comerciantes americanos, disse Adams. A economia da China enfraqueceu, afirmou, reduzindo os preços das exportações chinesas.

Os varejistas americanos, por sua vez, “têm sido incapazes ou relutantes em repassar todos os custos das tarifas aos consumidores,” disse Jacquez, do Groundwork Collaborative, parcialmente por preocupação em perder clientes. Algumas empresas buscaram versões mais baratas dos mesmos produtos em países com tarifas menores.

Por fim, Trump reverteu algumas de suas próprias tarifas, atenuando seu impacto nos consumidores.

Entre isenções, acordos comerciais e outras exclusões, a Politico informa que cerca de metade de todas as importações dos EUA agora entram no país sem tarifas.

Esta matéria foi originalmente publicada na USA TODAY: Os consumidores temiam uma crise de inflação por tarifas de Trump. Ela algum dia acontecerá?

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