Acabei de ler uma análise bastante interessante de Chris Perkins, CEO da 250 Digital Asset Management, sobre o futuro da regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos. O que mais me chamou a atenção é a sua perspetiva sobre a Lei CLARITY: diz que embora o projeto fique parado no Congresso, a indústria de criptomoedas continuará avançando sem problemas.

Perkins tem um ponto válido. Não devemos depender de um único projeto de lei para que tudo funcione. O que está a acontecer agora com a SEC e a CFTC é bastante mais importante do que muitos pensam. Estas duas agências já estão a construir os seus próprios quadros regulatórios de forma independente. Em março, divulgaram uma interpretação conjunta sobre como as leis federais de valores mobiliários se aplicam aos ativos digitais, e isso é um movimento crucial.

O interessante é como o panorama mudou. Há alguns anos, que um token fosse classificado como valor era praticamente uma sentença de morte para qualquer projeto. Agora, graças ao trabalho contínuo dos reguladores, isso parece mais uma via clara para o cumprimento estruturado. Os reguladores estão a criar políticas e precedentes todos os dias, o que nos dá finalmente o que precisávamos: certeza, estabilidade e uma taxonomia que podemos seguir.

Sobre a Lei CLARITY especificamente, o sentimento melhorou bastante recentemente. Os senadores Bernie Moreno e Cynthia Lummis têm falado sobre isso com urgência. Moreno espera que seja resolvido antes do final de maio, e Lummis foi direto: 'é agora ou nunca'. O impulso legislativo parece real, especialmente considerando as negociações paralelas sobre stablecoins que estão a avançar.

Mas aqui está a chave do que diz Perkins: mesmo que a CLARITY não seja aprovada, o quadro regulatório continuará a avançar. Uma vez que uma lei seja promulgada, é muito mais difícil que futuras administrações a desmontem. Isso criaria uma proteção real para a indústria de criptomoedas.

O que devemos observar agora é como evolui a colaboração SEC-CFTC, o que exatamente diz a linguagem final da CLARITY sobre categorização de ativos e requisitos de registro, e como se alinham as regras das stablecoins com os sistemas financeiros tradicionais. O mercado também estará atento a como os reguladores respondem a novas tecnologias como finanças on-chain e ativos tokenizados.

No fundo, Perkins tem razão numa coisa: a durabilidade do quadro regulatório importa mais do que qualquer projeto de lei individual. Se correr bem, poderemos ver mais participação institucional, caminhos mais claros para listar tokens, e interações mais previsíveis entre a indústria de criptomoedas e os bancos tradicionais. E se não, o trabalho constante das agências federais provavelmente continuará a entregar a clareza que o mercado tem pedido há anos.