Tenho acompanhado de perto a ação do preço do ouro ultimamente, e honestamente está numa posição estranha neste momento. O metal está a segurar níveis acima de $4.550, mas não há uma convicção real por trás do movimento. Sempre que tenta subir mais alto, o dólar forte simplesmente empurra-o de volta para baixo. O índice do USD continua a subir perto de picos de vários meses, o que torna o ouro mais caro para os compradores internacionais e reduz a procura.

O que é interessante, no entanto, é que apesar de toda esta força do dólar, o preço do ouro também não está a colapsar. Os bancos centrais continuam a comprar – a China adquiriu 30 toneladas em dezembro, a Índia adicionou mais no quarto trimestre. Essa procura institucional está basicamente a atuar como um piso no mercado. Além disso, as tensões geopolíticas ainda estão a ferver, o que mantém algum fluxo de refúgio seguro a entrar.

Tecnicamente, o quadro está misto. O RSI está neutro em torno de 48, mas o MACD acabou de virar bearish no gráfico diário. O nível de $4.550 está a segurar como suporte por agora, mas se quebrarmos abaixo de $4.500, o próximo alvo provavelmente será $4.400. No lado positivo, $4.600 é a resistência chave – ultrapassar isso e poderemos ver uma verdadeira valorização até $4.650 e além.

A política do Fed é o wildcard aqui. Se sinalizarem cortes de taxas, o preço do ouro pode reagir positivamente. Mas neste momento, os mercados estão a precificar nenhuma mudança, então provavelmente estaremos presos a um intervalo por um tempo. Não é a configuração mais emocionante, mas os fundamentos ainda estão lá para quem pensa a longo prazo.