Acabei de assistir à ação recente da SOFI e há definitivamente algo que vale a pena prestar atenção aqui. A ação caiu drasticamente — caiu 41% desde o início de 2025, embora o movimento de hoje seja apenas mais 1% mais baixo. Mas aqui é onde fica interessante: a empresa está realmente operando em plena capacidade operacional.

Os números do quarto trimestre foram verdadeiramente impressionantes. A receita ultrapassou 1 bilhão de dólares pela primeira vez (crescimento de 40% ano a ano), e o lucro por ação foi de 0,13 dólares — superando as expectativas em 8,3% e aumentando 160% em relação ao ano anterior. Esse não é o tipo de desempenho que você normalmente vê de uma empresa em dificuldades. Então, por que a venda? Caso clássico de avaliação que fica à frente dos fundamentos, e depois a realidade se impõe.

Aqui está a desconexão, no entanto. A SOFI está sendo negociada a um índice P/E de 42,68x. A média do setor de financiamento ao consumidor? 8,27x. Essa é uma diferença enorme. Alguns analistas estimam um valor justo em torno de 12,49 dólares, o que sugeriria que o preço atual de 16,11 dólares ainda carrega um prêmio de 29%. Quando você vê números assim, começa a entender por que os investidores ficaram assustados após a grande alta.

Mas antes de descartar completamente, considere o que realmente impulsiona a empresa. A plataforma Galileo está se tornando uma jogada séria de backend — instituições financeiras estão licenciando-a em vez de construir seus próprios sistemas. Isso gera receita recorrente e escalável. Depois, há a parceria de 2 bilhões de dólares com o Fortress Investment Group, que está se movendo mais para uma renda baseada em taxas, o que exige menos capital e é muito mais previsível do que spreads de empréstimo.

O cenário macroeconômico também tem sido favorável. Cortes na taxa do Fed ao longo de 2025 e até 2026 mantiveram os custos de empréstimo baixos, alimentando a demanda por refinanciamentos e novos empréstimos. Para uma fintech focada em empréstimos, esse é o tipo de ambiente que você quer ver.

Agora, os riscos não são triviais. Cerca de 70% do portfólio de empréstimos deles são empréstimos pessoais — dívidas não garantidas que podem ficar feias se as inadimplências aumentarem. Além disso, o índice de liquidez está em 0,78, abaixo do padrão da indústria de 1,2, o que significa que as obrigações de curto prazo estão superando os ativos líquidos. Sem dividendos também, então você está apostando puramente na valorização do capital.

O consenso dos analistas é de Manter, com metas de preço variando entre 12,37 e 38 dólares. O preço atual de 16,11 dólares fica na metade, mas mais próximo do cenário pessimista. Se você está pensando em aproveitar a queda na SOFI, a história operacional é convincente, mas esse múltiplo de avaliação é realmente difícil de justificar neste momento. A questão é: você acredita na narrativa de crescimento o suficiente para ignorar o prêmio de preço? Alguns dirão que é exatamente a hora de comprar na baixa — fundamentos fortes com desconto em relação ao que era. Outros esperarão por mais evidências de que a empresa pode crescer até esse valor. De qualquer forma, não é uma situação entediante de acompanhar.