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A Federal Reserve não consegue mais ficar de braços cruzados! Além da inflação, esses cinco grandes riscos estão "cerceando" os Estados Unidos!

Nesta madrugada, a Federal Reserve publicou o relatório de estabilidade financeira semestral, classificando os riscos que ameaçam o sistema financeiro dos EUA!

Um, o impacto do preço do petróleo é atualmente a maior variável

O mais digno de atenção é aquele impacto no preço do petróleo, que o ano passado a Federal Reserve nem mencionou e que agora ocupa a segunda posição, o impacto do preço do petróleo! No relatório de outono anterior (novembro de 2025), a menção ao impacto do petróleo era zero.

Em seis meses, a situação no Oriente Médio acelerou: em 28 de fevereiro, EUA e Israel realizaram uma ação militar contra o Irã, o petróleo Brent estabilizou acima de 100 dólares por barril, e o preço da gasolina nos EUA ultrapassou 4 dólares por galão — o impacto energético passou de um tema marginal para uma espada de Dâmocles pendurada sobre o sistema financeiro.

O relatório alerta que, se o conflito no Oriente Médio se prolongar e a cadeia de suprimentos for prejudicada, isso elevará a inflação nos EUA e globalmente, além de desacelerar o crescimento econômico. A forte volatilidade no mercado de energia pode desencadear inflação + aperto na liquidez, forçando os bancos centrais a enfrentarem uma "estagflação".

Dois, a geopolítica sobe para a primeira posição

75% das instituições entrevistadas colocam o risco geopolítico como a principal preocupação. Com o desgaste contínuo na Ucrânia, a rápida mudança na situação no Oriente Médio e a normalização da disputa entre China e EUA, essa já é uma preocupação comum no setor financeiro.

O risco geopolítico e o impacto do preço do petróleo são, na prática, duas faces da mesma moeda: o conflito no Oriente Médio é uma manifestação direta do risco geopolítico e também a causa fundamental do impacto no preço do petróleo. A Federal Reserve vê ambos como um impacto composto, o que já indica um sinal: os formuladores de políticas percebem que esses dois riscos estão altamente interligados e difíceis de serem separados.

Três, o risco de bolha de IA aumenta

A menção ao risco de IA subiu de 30% para 50%, saltando do quinto para o terceiro lugar!

Mais importante ainda, a preocupação do mercado agora não é apenas com a tecnologia de IA em si, mas com a vulnerabilidade estrutural de empresas de IA que dependem massivamente de financiamento por dívida para expansão.

As instituições entrevistadas expressaram preocupações como: investimentos em IA cada vez mais dependentes de alavancagem, o impacto da aplicação em larga escala no mercado de trabalho, e a correlação de falhas devido ao uso de infraestrutura de IA comum por várias organizações. O CFA Institute e a BlackRock classificam os riscos relacionados à IA como "vulnerabilidade contínua".

A IA é uma tecnologia promissora, mas seu modo de expansão atual lembra o início da bolha da internet em 2000: grande influxo de capital, avaliações elevadas, modelos de lucro pouco claros. Se o ambiente de financiamento se apertar, projetos de IA dependentes de dívida serão os primeiros a sofrer. Esse risco não é culpa da IA em si, mas da estrutura de capital.

Quatro, o alavancagem invisível no crédito privado

O crédito privado não foi listado separadamente no relatório do ano passado, mas neste ano subiu diretamente para o terceiro lugar (50%), a maior mudança na classificação de riscos.

Esse setor cresceu explosivamente após 2008, pois os bancos, após a crise, tiveram que reduzir suas operações, e instituições não bancárias preencheram a lacuna. Mas o mercado de crédito privado é muito menos transparente do que o mercado público, dificultando que os investidores avaliem o risco real que estão assumindo.

A Federal Reserve qualifica o risco do crédito privado como limitado e controlável, mas acrescenta uma condição: se a onda de resgates continuar e o sentimento do mercado piorar, o acesso ao crédito para alguns tomadores de alto risco será significativamente restringido.

A mensagem implícita é que, por enquanto, está sob controle, mas não se deve ficar muito otimista. As dez principais empresas de desenvolvimento de negócios sustentáveis controlam cerca de 80% dos ativos de crédito privado, com alta concentração. Se essas empresas enfrentarem dificuldades simultaneamente, a vulnerabilidade do sistema será exposta.

Cinco, a inflação caiu na classificação, mas a probabilidade aumentou

A preocupação com a inflação persistente, com 45% de apoio, ficou em quinto lugar. Esse número é 2 pontos percentuais maior que os 43% do outono passado, mas a classificação caiu do terceiro para o quinto lugar.

Parece contraditório — por que a preocupação aumentou, mas a posição caiu?

A razão é simples: outros riscos cresceram mais rapidamente, como geopolítica, petróleo e IA, que estão em rápida ascensão e atraíram mais atenção.

Isso não significa que o risco de inflação desapareceu; o relatório alerta claramente que taxas de juros elevadas combinadas com inflação persistente podem causar impactos financeiros e econômicos significativos. Mas, na prioridade atual da Federal Reserve, essas novas ameaças são mais urgentes.

Seis, o alavancagem dos fundos de hedge é uma bomba-relógio

De acordo com o relatório de abril de 2025 da Federal Reserve, o total de ativos dos fundos de hedge é de aproximadamente 12,5 trilhões de dólares, com uma alavancagem média de cerca de 9 vezes (exposição nominal total / valor líquido), e os quinze maiores fundos atingem uma alavancagem de 12-13 vezes.

Esse é o nível mais alto desde a criação do sistema de reporte Form PF, em 2013.

Esses fundos altamente alavancados são importantes compradores do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Se o mercado de títulos recuar, eles podem ser forçados a liquidar posições para evitar perdas, desencadeando efeitos em cadeia. A Federal Reserve já indicou em relatórios anteriores que a estimativa atual da alavancagem dos fundos de hedge pode subestimar o risco real.

Resumo

A estrutura de riscos de 12 a 18 meses apresentada pela Federal Reserve é, no fundo, um jogo de distribuição de atenção.

Riscos antigos não desapareceram, novos riscos surgem. Geopolítica, petróleo, IA, crédito privado, inflação — cada um exige que os formuladores de políticas dediquem muita energia para lidar com eles. Mas os recursos regulatórios são limitados, e a prioridade de atenção determinará quem será realmente monitorado.

Com base nas tendências deste relatório, a atenção do mercado está passando por uma mudança sutil: a inflação já foi parcialmente aceita como uma nova normalidade, a IA entrou na narrativa principal, e o impacto do petróleo passou de zero para uma das duas principais ameaças. Essa mudança reflete não só a avaliação em tempo real do mercado sobre os riscos, mas também indica a lógica central do fluxo de capitais e da precificação de ativos no futuro próximo.