Acabei de analisar a reação mais ampla do mercado à situação do Irã e é realmente bastante revelador. Pensaríamos que, com toda a tensão geopolítica a impulsionar os preços da gasolina acima de $4 por galão, os traders estariam apostando tudo na alta do crude, atingindo recordes até ao final do mês. Mas aqui está o ponto - as probabilidades estão estagnadas em torno de 1,2%, quase sem se moverem desde há uma semana.

O que é interessante é o quadro do volume. Estamos a falar de aproximadamente 2.513 dólares em volume total de negociação, o que significa que apenas 695 dólares em dinheiro novo poderiam fazer o preço variar 5 pontos percentuais para qualquer lado. Portanto, mesmo com as perturbações no Estreito de Ormuz potencialmente restringindo o oferta, o mercado claramente está a precificar algum ceticismo sobre se os preços da gasolina realmente ultrapassam novos máximos históricos.

Acredito que o que está a acontecer aqui é que os traders estão a fazer hedge em vários cenários. Temos o conflito do Irã a pressionar os preços do crude para cima de um lado, mas também há expectativas em relação às movimentações de produção da OPEP+ , possíveis liberações estratégicas dos EUA, e talvez até algumas rotas diplomáticas que poderiam acalmar as coisas. O mercado está basicamente a dizer que não sabemos qual força prevalecerá.

O caminho geopolítico à frente é realmente imprevisível neste momento. Uma ação de 1,2 cêntimos na ação YES pagaria 83x se o crude realmente atingir o recorde, mas essa é uma aposta com probabilidade bastante baixa, dado o sentimento atual. O que estou a observar são os sinais da reunião da OPEP+, quaisquer anúncios sobre liberações do SPR, e se veremos algum movimento diplomático na situação do Irã. Esses próximos dias podem, honestamente, mover este mercado em qualquer direção, dependendo das manchetes.

Os padrões de consumo de combustível já estão a mudar à medida que os consumidores reagem ao aumento dos preços da gasolina - isso é uma destruição de demanda real a acontecer no terreno. Portanto, enquanto o conflito do Irã mantém os preços do crude elevados, o mercado basicamente está a dizer que não se deve esperar um novo recorde dramático até ao final do mês. Uma desconexão interessante entre o prémio de risco geopolítico e as probabilidades reais do mercado.