Tenho acompanhado bastante esta estratégia de carry trade ultimamente, e ficou muito mais interessante agora que a volatilidade do mercado finalmente se acalmou. Todo o cenário me lembra o que vimos há alguns anos, quando tudo estava calmo e os traders buscavam rendimento em qualquer lugar que pudessem encontrar.

Então, aqui está a ideia básica se você é novo nisso. Você empresta dinheiro em algo que paga quase nada, depois investe em algo com retornos reais. O lucro é apenas essa diferença entre as duas taxas. Parece simples, certo? Bem, é, mas só funciona realmente quando a volatilidade do mercado permanece baixa o suficiente para que as taxas de câmbio não oscilem descontroladamente e acabem com seus ganhos.

Neste momento, temos a tempestade perfeita para isso. A Fed não está mexendo nas taxas, o BCE mantém-se estável, e o Banco do Japão mantém o iene basicamente livre para empréstimos. Enquanto isso, a volatilidade do Bitcoin caiu cerca de 40% desde o início de 2024. Esse é o tipo de ambiente calmo onde os carry trades realmente fazem sentido.

No mercado cambial tradicional, os números são bastante convincentes. Você tem pares como AUD/JPY, onde o dólar australiano paga 4,35% enquanto o iene está perto de zero. Isso representa mais de 4% de diferencial puro só de ficar ali. As pessoas estão ganhando isso diariamente com juros de rollover. A Reuters acompanhou um aumento de 25% no volume de carry trades no primeiro trimestre de 2025, e honestamente, a tendência só continua.

O que é louco é que o cripto entrou nessa jogada agora. Você pode pegar emprestado stablecoins a taxas baixas e depois fazer staking de Ethereum ou outros ativos com 5-20% ao ano. O CoinGecko reportou um aumento de 60% nos ativos em staking ao longo de 2025. O dinheiro institucional também está entrando. Hedge funds, fundos de pensão, fundos soberanos estão de olho nisso porque os rendimentos estão difíceis de encontrar em outro lugar agora.

Mas aqui é onde tenho que frear um pouco. Os carry trades parecem ótimos até que não sejam mais. Lembre-se de 2015, quando o franco suíço explodiu 30% em minutos? Isso acabou com muita gente que achava que a volatilidade do mercado estava sob controle. Por isso, o tamanho da posição importa. A maioria dos profissionais não arrisca mais de 2% do capital em uma única operação. Stops, diversificação entre múltiplos pares, hedge com opções, tudo isso se torna obrigatório.

O lado regulatório também está ficando mais rígido. Os bancos centrais e o Conselho de Estabilidade Financeira estão de olho nisso com atenção, porque se todo mundo desfizer essas posições ao mesmo tempo, pode ficar complicado. Japão e Suíça têm controles de capital. A CFTC nos EUA exige registro para certas atividades. É gerenciável, mas adiciona fricção aos retornos.

Olhando para o futuro, as condições ainda favorecem essa estratégia até 2026 e provavelmente além. Os bancos centrais parecem presos à sua postura atual. Mas questões geopolíticas e dados econômicos inesperados podem mudar o jogo da volatilidade do mercado bem rápido. Por isso, você não pode simplesmente configurar e deixar rolar. Precisa ficar atento, acompanhar o que os bancos centrais estão realmente fazendo, monitorar índices de volatilidade e estar pronto para ajustar se as coisas mudarem.

O carry trade existe há muito tempo por uma razão. Quando a volatilidade do mercado está baixa e os diferenciais de juros são amplos, é uma das formas mais limpas de gerar retornos. Só tome cuidado para fazer isso com uma gestão de risco adequada e não assumir que mercados calmos vão durar para sempre.