O aumento do conflito entre oferta e procura transforma o enxofre em "enxofre de touro" O aumento de preço ao longo do ano foi de cerca de 80% Será possível reduzir custos e tornar-se a capacidade central das empresas de downstream?

“Desde o início deste ano, o enxofre tem vindo a subir de preço, e em maio continua a aumentar. Se precisar de dez ou oito toneladas, hoje vamos fazer o cálculo a 7.800 yuans por tonelada, e amanhã ainda pode subir.” Em 8 de maio, um distribuidor de enxofre em Luoyang, Henan, disse a um jornalista da Caixin, que os preços estão altos e a oferta não é muita, a empresa atualmente tem apenas trinta a quarenta toneladas em estoque.

De acordo com dados da Business Society, desde o início de 2026, os preços do enxofre subiram aproximadamente de 3.850 yuans por tonelada para 6.867 yuans por tonelada, um aumento de cerca de 80%. Se calcularmos a partir do ponto mais baixo do ciclo de enxofre no segundo semestre de 2024, em um período de cerca de um ano e meio, o aumento chega a quase 600%. “Sem dúvida, o enxofre atualmente está em um mercado de alta extraordinária”, afirmou uma pessoa de observação do setor de enxofre à Caixin.

No entanto, alguns estão felizes, outros preocupados: o aumento abrupto do preço do enxofre elevou significativamente os custos das empresas produtoras de fertilizantes de fósforo e de dióxido de titânio na cadeia de downstream, aumentando a pressão de custos para as empresas, que estão buscando formas de reduzir despesas para ganhar vantagem competitiva.

Preços do enxofre em alta, empresas listadas relacionadas se beneficiam

“No ano passado, achávamos impossível que o preço do enxofre ultrapassasse 3.000 yuans por tonelada, e agora já quase chega a 7.000 yuans por tonelada, o enxofre virou ‘boi de carga’.” Disse um responsável de uma empresa de fertilizantes de fósforo listada na China à Caixin, que atualmente, o enxofre a granel no mercado já chega a 1.100 dólares por tonelada (aproximadamente 7.480 yuans).

De acordo com dados da Business Society, em 8 de maio, o preço de referência do enxofre foi de 6.866,67 yuans por tonelada, atingindo um novo recorde histórico. Antes deste ciclo, o preço máximo histórico do enxofre na China foi em julho de 2008, quando o preço de negociação principal se aproximou de 6.000 yuans por tonelada.

No final de março deste ano, o preço do enxofre sólido era de 5.942 yuans por tonelada, e o do enxofre líquido, de 6.003 yuans por tonelada, ultrapassando o pico médio de 2008. Em meados de abril, o preço de referência do enxofre subiu para 6.533 yuans por tonelada. No início de maio, avançou ainda mais, atingindo entre 6.800 e 6.867 yuans por tonelada.

Como produto downstream do enxofre, o preço do ácido sulfúrico também subiu em sincronia. Informações públicas indicam que, no início de janeiro, o preço do ácido sulfúrico era de cerca de 917 yuans por tonelada, e em 8 de maio, subiu para entre 1.950 e 2.100 yuans por tonelada, dobrando em relação ao início do ano.

O preço do enxofre atingiu um novo recorde histórico, mas isso não afetou o ritmo de vendas. Segundo fontes do setor, a procura downstream está ativa, e algumas empresas estão preocupadas que, no futuro, o fornecimento de enxofre, especialmente o líquido, possa ficar apertado, sustentando a alta de preços no mercado doméstico. Além disso, os preços nos portos também influenciam o sentimento do mercado interno.

O aumento do preço do enxofre melhorou significativamente a lucratividade das empresas listadas relacionadas. Uma análise da Caixin revelou que grandes empresas de refino com grande escala de produção de enxofre incluem Sinopec (600028.SH) com capacidade de 8,34 milhões de toneladas por ano, PetroChina (601857.SH) com capacidade de 3,68 milhões de toneladas por ano, Rongsheng Petrochemical (002493.SZ) com 1,21 milhões de toneladas por ano, e Hengli Petrochemical (600346.SH) com 540 mil toneladas por ano.

Um funcionário do departamento de valores mobiliários da Hengli Petrochemical afirmou que a produção de enxofre da empresa está relativamente estável atualmente, e a alta de preços tem um efeito positivo nos resultados, além de o preço do petróleo também estar em alta, o que aumenta a margem de lucro, embora seja difícil estimar exatamente quanto.

Para garantir o abastecimento de matérias-primas na China durante a primavera agrícola e em setores industriais-chave, a Administração Geral das Alfândegas anunciou recentemente a suspensão das exportações de ácido sulfúrico a partir de 1º de maio, com o retorno ainda por definir (temporariamente até 31 de dezembro de 2026), sem oferecer alternativas. Entre os produtos proibidos de exportação estão o ácido sulfúrico industrial comum e o ácido sulfúrico de subprodutos de fundição. O ácido sulfúrico de alta pureza para uso eletrônico pode ser exportado mediante autorização especial.

Perspectivas futuras podem ainda manter-se fortes

Até o momento, não há sinais de que o ciclo superlativo do enxofre tenha terminado.

Mano, analista sênior de enxofre da Longzhong Information, afirmou à Caixin que a tensão entre oferta e demanda do enxofre é um problema global. Antes do conflito no Oriente Médio, o enxofre já apresentava uma tendência de alta unilateral, e o conflito agravou essa tendência.

“Desalinhamento entre oferta e demanda, com uma diferença de escala maior, é o principal fator que acelerou a alta recente do preço do enxofre nos últimos meses”, explicou Mano. Ele acrescentou que o Oriente Médio responde por 41% da produção global de enxofre e por 50% do comércio, e o bloqueio do Estreito de Hormuz reduziu diretamente a oferta. Além disso, o enxofre é um subproduto do refino de petróleo, e com a alta do preço do petróleo, os custos de produção de enxofre também aumentam.

“Este ano, a oferta global de enxofre é de aproximadamente 81 milhões de toneladas, enquanto a demanda é de cerca de 82 milhões de toneladas. Espera-se que, nos próximos anos, a demanda aumente para entre 84, e 85 milhões de toneladas, ampliando ainda mais a diferença entre oferta e demanda”, afirmou Mano. Ele destacou que a demanda por energias renováveis está explodindo, e, com a demanda rígida por fertilizantes de fósforo e dióxido de titânio, a oferta global de enxofre dificilmente aumentará. Estima-se que, em 2026, o preço do enxofre não cairá abaixo de 5.000 yuans por tonelada, podendo até oscilar em níveis elevados. “Mesmo que o Estreito de Hormuz seja reaberto, a situação de escassez de enxofre provavelmente não se aliviará.”

No mercado interno, de 2025 até fevereiro de 2026, a capacidade total planejada de novas instalações de produção e expansão de lítio de fosfato na China ultrapassou 4,1 milhões de toneladas por ano, superando o aumento total previsto para 2025, marcando o ciclo de expansão mais intenso desde 2020, o que aumentará ainda mais a demanda por enxofre.

No exterior, a Zhonglianjin prevê que, em 2026, a Indonésia terá cerca de 658 mil toneladas de nova capacidade de produção de MHP (hidróxido de níquel cobalto), o que corresponde a um aumento na demanda de enxofre de 6,58 milhões de toneladas, agravando ainda mais a escassez de oferta.

Além disso, Mano acredita que a tecnologia de baterias de estado sólido pode convergir progressivamente para eletrólitos de sulfeto, cujo custo de produção de lítio de sulfeto representa até 82%, o que pode abrir espaço para crescimento na demanda de enxofre a longo prazo.

Na oferta, em abril, devido à manutenção de unidades de refino em Shijiazhuang e Liaoyuan, bem como à redução na produção de refinarias como Zhejiang Petrochemical, Yulong Petrochemical e Guangdong Petrochemical, a produção doméstica de enxofre foi de 999.88 mil toneladas, uma redução de 8.38% em relação ao mês anterior.

A dependência da China em relação às importações de enxofre continua a aumentar. Dados da Longzhong indicam que, em 2022, a dependência de importação de enxofre na China era de 42%, e até 2025, esse valor aumentou para cerca de 50%.

Recentemente, o fornecimento externo tem sido difícil de garantir. Em março de 2026, as importações de enxofre da China totalizaram 516.3 mil toneladas, uma queda de 42,20% em relação ao mesmo período do ano anterior; em abril de 2026, os recursos de enxofre disponíveis nos portos ainda eram limitados, com estoques reduzidos significativamente. Até 30 de abril, os estoques portuários de enxofre atingiram 1,2519 milhão de toneladas, uma redução de 283.14 mil toneladas em relação ao mês anterior, uma queda de 18.35%.

Mano acredita que, com a demanda por gasolina e diesel atingindo o pico e os custos de carbono continuando a subir, a capacidade de refino global enfrentará uma reestruturação de longo prazo, e a taxa de crescimento da oferta de enxofre provavelmente desacelerará e atingirá um platô.

Diversas medidas de redução de custos por empresas downstream

O ácido sulfúrico é uma matéria-prima importante na produção de fertilizantes de fósforo e dióxido de titânio. Após o aumento explosivo de preços, as empresas downstream enfrentam uma grande pressão de custos.

Segundo fontes do setor, um aumento de 100 yuans por tonelada no preço do enxofre aumenta o custo dos fertilizantes de fósforo em cerca de 50 yuans por tonelada; o custo do dióxido de titânio aumenta entre 30 e 50 yuans por tonelada.

A Caixin entrou em contato com o departamento de valores mobiliários da Yuntianhua (600096.SH) como investidor, e um funcionário afirmou que a empresa possui várias formas de aquisição de enxofre, incluindo uma quantidade significativa de enxofre a preço fixo, e que, quando os preços estavam baixos, a empresa comprou bastante estoque, o que lhe dá uma vantagem de custos em relação aos concorrentes. “Algumas pequenas e médias empresas do setor reduziram a produção devido ao aumento dos custos de matérias-primas, mas nós continuamos operando em plena capacidade.”

Além disso, a Yuntianhua também está explorando outras formas de obter ácido sulfúrico. Em 1º de abril, a empresa afirmou na plataforma de interação com investidores que está promovendo a produção de ácido a partir de gesso de fosfato.

Um responsável da Hubei Yihua (000422.SZ) afirmou à Caixin que “o petróleo das ‘Três Grandes’” fornece enxofre a preço fixo que pode atender a uma pequena parte da demanda de matérias-primas da empresa, e que a taxa de operação da fábrica está temporariamente adequada.

O departamento de valores mobiliários da Huayun Titanium (300891.SZ) afirmou que, para reduzir custos, a empresa produz ácido sulfúrico a partir de minério de ferro de enxofre, o que oferece uma vantagem de custo em relação à compra de enxofre externo.

A líder do setor de dióxido de titânio, Longbai Group (002601.SZ), afirmou em 6 de maio na plataforma de interação com investidores que a empresa utiliza uma combinação de compra de enxofre externo para produzir ácido sulfúrico, compra direta de ácido sulfúrico e ácido residual concentrado para garantir o fornecimento de ácido sulfúrico.

Em 6 de maio, de acordo com o registro de atividades de investidores da Chuanheng Co. (002895.SZ), diante do aumento de custos causado pela alta do preço do enxofre, a empresa indicou que os preços do enxofre podem permanecer elevados por um longo período, pressionando os custos das indústrias de fosfato. A empresa está adotando medidas como a construção de novas unidades de produção de ácido a partir de minério de ferro de enxofre e a expansão das fontes de compra de enxofre para reduzir o impacto do aumento de custos devido à alta do preço do enxofre.

(Origem: Caixin)