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Investidores cada vez mais escolhem o bitcoin em vez do ouro para hedge de riscos relacionados com o enfraquecimento das moedas nacionais e a geopolítica. Os analistas do banco de investimento JPMorgan chegaram a essa conclusão após estudarem os fluxos de fundos em fundos negociados em bolsa (ETFs) baseados na principal criptomoeda e no metal precioso. Os especialistas do banco observaram uma divergência radical na dinâmica de dois ativos de proteção, onde os traders de varejo escolhem cada vez mais o bitcoin.
Nos últimos anos, muitos investidores em criptomoedas promovem a tese do "ouro digital", que consiste no fato de que o bitcoin atua como um ativo de proteção contra crises. Em geral, as paralelas com o ouro são feitas devido à natureza escassa de ambos os ativos. Os defensores do bitcoin também destacam que o ouro não pode ser transferido e armazenado tão facilmente quanto o bitcoin. No entanto, não há uma correlação de preço direta entre os cursos dos ativos, e os analistas cada vez mais observam uma semelhança entre o curso do bitcoin e as ações de empresas tecnológicas.
Maio tornou-se o terceiro mês consecutivo em que os ETFs de bitcoin spot registram um fluxo de fundos confiante. Enquanto isso, os ETFs de ouro, pelo contrário, ainda observam saídas de capital, iniciadas em março devido ao agravamento do conflito no Oriente Médio.
Desde março, a dinâmica dos fluxos em ETFs também correlaciona-se com o preço: o bitcoin aumentou cerca de 35% em relação ao ouro até o início de maio. Mas, mesmo nessas condições, desde o início do ano, o ouro mostrou os melhores resultados em crescimento percentual — até 8 de maio, o índice atingiu quase 10%, chegando a $4,7 mil por onça. O preço do bitcoin no mesmo período caiu cerca de 9%, para $80 mil.
“Isso indica que os investidores de varejo estão escolhendo o bitcoin em vez do ouro como uma ‘aposta na desvalorização’ [negociação de depreciação ou aposta na desvalorização das moedas nacionais] desde o início do conflito no Oriente Médio. Está ocorrendo uma rotação de fundos do ouro para o bitcoin”, observaram os analistas do banco de investimento.
Mas os especialistas do JPMorgan também apontaram para a demanda por bitcoin por parte de investidores institucionais. Com base nos dados do mercado de futuros de bitcoin na Bolsa de Mercadorias de Chicago (CME) e de bolsas offshore para os EUA, os especialistas identificaram sinais de aumento significativo do interesse especificamente por parte dos participantes institucionais do mercado. Outro canal de demanda institucional, segundo os analistas, é a empresa Strategy (antiga MicroStrategy) de Michael Saylor.
“A Strategy continua sendo a maior detentora corporativa de bitcoin no mundo e aumenta o ritmo de compras neste ano”, afirma o relatório.
No banco de investimento, supuseram que, se o ritmo atual de compras de bitcoin persistir, a Strategy poderá atingir volumes de compra de cerca de $30 bilhões ao final do ano. No início de maio, o valor total de bitcoin adquirida por eles desde o início do ano ultrapassou $11 bilhões, ou quase 146 mil moedas.
No entanto, a própria Strategy não está tão otimista em relação aos meses restantes de 2026. Após a divulgação do relatório financeiro da empresa no primeiro trimestre, com um prejuízo de $12,5 bilhões, Michael Saylor permitiu a venda de bitcoin para cobrir obrigações perante os investidores. Enquanto isso, no final de 2025, os gestores da empresa formaram uma reserva de dinheiro que, segundo eles, deveria cobrir obrigações por 2,5 anos.