Portanto, Kevin Warsh finalmente apresentou a sua documentação. A escolha da administração Trump para presidente do Fed deu um passo processual na segunda-feira que a liderança do Senado precisava para avançar, o que aparentemente tinha sido o obstáculo que impedia as audiências de acontecerem esta semana. Coisas bastante simples na superfície, mas o timing revela tudo sobre a pressão crescente em torno desta transição.

Aqui está o ponto - o mandato de Powell termina a 15 de maio, e isso está apenas a seis dias de distância agora. A administração Trump deixou claro na semana passada que quer Warsh nomeado até lá, o que basicamente significa que querem que isto seja feito ontem. Mas há um entrave. O senador Thom Tillis, da Carolina do Norte, que faz parte do Comitê de Bancos, sinalizou que não aprovará a votação final até que um caso federal ligado a Powell seja resolvido. A Procuradora dos EUA para D.C. afirma que está a avançar com o processo apesar de alguns contratempos, mas isso está a criar um impasse estranho onde a transição do presidente do Fed está a ficar enredada em processos legais. Trump claramente quer uma passagem limpa na liderança do Fed, então veremos como isto se desenrola na próxima semana.

Entretanto, um dos nomeados de Trump para o Fed já está a fazer barulho sobre para onde deve ir a política. Stephen Miran, um governador nomeado por Trump, falou em Washington e basicamente disse para não entrarem em pânico com a inflação causada pela situação do Irã. O seu argumento foi bastante moderado - choques energéticos tendem a acontecer de forma rápida e a desaparecer rapidamente, e não há evidências reais de que as expectativas de inflação estejam a subir. Ele observou que o mercado de trabalho tem vindo a arrefecer gradualmente há três anos, o que torna improvável uma espiral de salários e preços. A sua leitura é que a inflação ficará próxima da meta daqui a um ano.

Isso é notavelmente mais calmo do que o que saiu das atas da reunião de março do Fed. Naquela altura, mais oficiais estavam preocupados que o choque geopolítico pudesse forçar aumentos de taxas. Na reunião de março, mantiveram as taxas entre 3,5% e 3,75%, mas Miran defendeu uma redução de um quarto de ponto em vez disso. Desde que entrou no conselho em setembro passado, ele tem sido consistentemente o mais dovish, querendo cortes mais rápidos do que o consenso.

Quando questionado sobre propostas de stablecoins que permitiriam pagar juros aos utilizadores - algo que partes da administração Trump gostam, mas que os bancos odeiam porque temem fuga de depósitos - ele basicamente deu de ombros. Disse que sim, algum dinheiro poderia mover-se dos bancos para criptomoedas ligadas ao dólar, mas não acha que isso escale para algo que realmente importe para a economia. Uma opinião bastante desdenhosa, honestamente.

Jimmy Cramer teve alguns pensamentos interessantes sobre o que tudo isto significa para os mercados. O seu argumento principal: se as taxas não subirem novamente, o próximo presidente do Fed - presumivelmente Warsh, se for confirmado - provavelmente não aumentará as taxas e pode até cortá-las. Cramer notou que o petróleo ainda é um fator para a inflação, mas os EUA estão muito menos expostos a choques energéticos do que costumavam estar. Os carros são mais eficientes, e o gás natural doméstico está a um preço muito baixo em comparação com os preços globais. A sua frase foi 'gás natural, não petróleo, é a nossa arma secreta.' Ele acha que o Fed provavelmente tratará a inflação por tarifas e energia como eventos temporários.

Para os investidores, a mensagem de Cramer foi direta: as taxas importam mais do que a geopolítica para as avaliações das ações. Quando as taxas sobem, os lucros futuros são descontados de forma mais severa, e é aí que a compressão dos múltiplos acontece. Portanto, a situação do presidente do Fed e qual será a postura política real de Warsh - isso é o que move os mercados mais do que qualquer coisa que esteja a acontecer lá fora neste momento. A próxima semana ou mais vai nos dizer muito.