Limpeza geral no mercado de criptomoedas, por que a desvalorização em massa de moedas falsificadas é vista como um caminho inevitável para um mercado em alta?

Recentemente, a opinião do analista de criptomoedas Ben Cowen gerou amplo debate — ele propôs que uma “limpeza” de milhões de altcoins está em andamento, e que isso é uma condição prévia necessária para que o Bitcoin alcance um mercado em alta sustentável. Até 9 de maio de 2026, os dados do mercado da Gate indicam que o preço do Bitcoin oscila em uma faixa crítica, e o sentimento do mercado ainda não saiu de um padrão de divisão. Ao mesmo tempo, Ethereum e o mercado mais amplo de altcoins continuam sob pressão, e o valor total de mercado de criptomoedas permanece em fase de ajuste estrutural. Nesse contexto, a teoria de Cowen sobre a “limpeza de lixo” não só reflete o desempenho recente dos preços, mas também aborda uma questão mais profunda do setor: após uma expansão rápida, o mercado de criptomoedas precisa de uma purificação completa para abrir espaço para um crescimento de alta de alta qualidade na próxima rodada?

O que é o fenômeno de “limpeza de altcoins”

O chamado “limpeza de altcoins” é, essencialmente, o processo de retorno de valor e exaustão de liquidez de muitos projetos de baixa qualidade no mercado de criptomoedas. Cowen aponta que, desde 2021, essa limpeza vem ocorrendo silenciosamente, com milhares de “lixo” especulativo sendo eliminados pelo mercado. Do ponto de vista dos dados, a escala dessa limpeza é considerável: estima-se que o total de tokens implantados no setor de criptomoedas ultrapassa 50 milhões, sendo que a grande maioria já se encontra inativa. Ao longo de 2025, mais de 11,6 milhões de projetos de tokens fracassaram, principalmente devido ao estouro da bolha no setor de memecoin. Além disso, esses números escondem uma realidade mais profunda — muitos tokens nunca tiveram liquidez no mercado secundário desde sua criação. Vários especialistas do setor há muito tempo confirmam isso: Charles Hoskinson, fundador da Cardano, e Vitalik Buterin, cofundador do Ethereum, previram que mais de 90% dos projetos de ICO irão fracassar, enquanto Brad Garlinghouse, CEO da Ripple, acredita que 99% das criptomoedas acabarão zeradas.

Por que a proliferação de “lixo” impede a formação de um mercado de alta do Bitcoin

Do ponto de vista do fluxo de capital, a presença massiva de tokens de baixa qualidade limita a estrutura de alta do Bitcoin. Primeiramente, uma grande quantidade de tokens especulativos consome continuamente a liquidez limitada do mercado. Quando milhões de tokens buscam financiamento ao mesmo tempo, qualquer novo capital externo é diluído em centenas de narrativas diferentes, dificultando a formação de uma força de impulso concentrada. Em segundo lugar, a característica de “alta volatilidade e baixo valor” desses tokens distorce o sistema de precificação de risco dos investidores, levando o capital de longo prazo a manter uma maior margem de risco para os ativos de criptomoedas como um todo. Cowen enfatiza que, a menos que milhares de tokens especulativos sejam eliminados do mercado, será difícil ver um ciclo de alta sustentável. Em outras palavras, a limpeza de altcoins não é apenas um fenômeno, mas uma etapa inevitável na transição do mercado de “expansão quantitativa” para uma “reavaliação de qualidade”. Somente quando os projetos de baixa qualidade forem eliminados, os setores com fundamentos sólidos poderão receber atenção adequada, e o capital poderá deixar de ser disperso em narrativas efêmeras, concentrando-se em valor de longo prazo.

Quando começou o processo de limpeza

A eliminação de altcoins não é um evento repentino, mas um processo estrutural que vem avançando há anos no setor. Essa rodada de limpeza remonta a 2021. Na época, com o boom de DeFi e NFTs, as ferramentas para emissão de tokens facilitaram drasticamente a entrada no mercado, levando a um crescimento exponencial na oferta de tokens especulativos. Depois, a crise sistêmica do sistema CeFi em 2022 e o ciclo contínuo de aumento de juros pelo Federal Reserve de 2023 a 2024 aceleraram esse ritmo de eliminação. Em 2025, o ambiente de mercado piorou ainda mais: dados do setor mostram que, entre os tokens emitidos em 2025, 84,7% tiveram preços de venda abaixo do valor de emissão, com uma queda mediana de 71%. No primeiro trimestre de 2026, uma venda sistemática varreu o mercado, levando o Bitcoin de cerca de US$ 93.000 no início do ano para cerca de US$ 63.000, enquanto a média das altcoins caiu ainda mais, com muitos tokens recuando de seus picos em 60% a 80%. Esse processo é chamado pelos analistas de mercado de “período de limpeza extremamente fria” — mais do que uma queda passiva, parece uma fase de retorno ativo de valor estrutural.

Como a movimentação de fundos confirma a lógica da limpeza

O mecanismo de precificação do mercado costuma antecipar qualquer análise macroeconômica. A tendência de capital migrar de tokens de alto risco para ativos mais estáveis confirma a lógica da limpeza do setor com base em dados. A participação de mercado do Bitcoin (BTC.D) é um dos sinais mais convincentes atualmente. Até o início de maio de 2026, a dominância do Bitcoin subiu para mais de 61,3%, atingindo o nível mais alto desde novembro de 2025. Se excluirmos stablecoins e alguns tokens de baixa liquidez, essa proporção é ainda maior: Cowen aponta que, após excluir stablecoins, a fatia de mercado real do Bitcoin ultrapassa 67%. Em comparação, o valor de mercado total das meme coins caiu de aproximadamente US$ 150 bilhões em dezembro de 2024 para menos de US$ 50 bilhões atualmente, uma redução de mais de dois terços. Esses dados refletem claramente uma fuga para refúgios seguros — quando a incerteza aumenta, o capital se retira espontaneamente de projetos baseados em narrativas e se concentra no Bitcoin, que possui maior histórico de operação e maior consenso.

Precedentes históricos de “limpeza” em ciclos passados

O mercado de criptomoedas não é a primeira vez que passa por uma grande “limpeza” de tokens. Após a bolha de ICOs de 2017, mais de 80% dos projetos de ICO foram considerados fraudulentos ou sem valor real nas duas anos seguintes. A “Summer DeFi” de 2021 gerou uma grande quantidade de tokens de mineração de liquidez “forkados e lançados” rapidamente, mas a maioria deles zerou de preço ou ficou sem negociações durante o ciclo de baixa. O diferencial dessa rodada de limpeza é que ela é mais ampla e envolve mais participantes — não apenas investidores individuais, mas também fundos de risco que sofreram perdas severas com estruturas de emissão de alta avaliação e baixa circulação. Em certa medida, esse processo pode ser visto como uma “metabolização” própria do mercado de criptomoedas: ao eliminar a capacidade ineficiente, os projetos de alta qualidade e com narrativas sólidas podem atrair maior atenção e capital. Cowen acredita que essa limpeza é, na essência, uma preparação para a próxima alta — quando o mercado estiver cheio de tokens especulativos que zeram diariamente, o sentimento dos investidores de varejo e a confiança institucional não poderão se recuperar de forma sustentável.

Como o mercado de criptomoedas evoluirá após a limpeza

Após uma limpeza em grande escala, a estrutura do mercado de criptomoedas pode passar por algumas mudanças importantes. Primeiro, a participação do Bitcoin pode aumentar ainda mais. Algumas projeções indicam que, até 2030, a dominância do Bitcoin pode chegar a cerca de 70%. Isso reforça o papel do Bitcoin como o “ativo de referência” do setor. Segundo, a diferenciação interna do mercado de altcoins deve se acentuar. Projetos sem produtos, usuários ou receitas reais serão completamente marginalizados, enquanto poucos blue chips com casos de uso reais e capacidade de inovação contínua poderão sobreviver e se beneficiar de uma liquidez mais concentrada. Terceiro, as narrativas do setor se focarão mais em valor real — tokenização de ativos do mundo real, integração de IA e blockchain, infraestrutura de pagamentos com stablecoins, entre outros — atraindo mais capital institucional, enquanto narrativas baseadas apenas em emoções e memes devem dar lugar a aplicações com fundamentos sólidos. Contudo, esse processo também traz riscos de mercado: os investidores precisarão elevar bastante seus critérios de seleção, pois a lógica de “comprar qualquer token novo e ver subir” deixou de valer, sendo necessário analisar profundamente modelos econômicos, fontes de receita e qualidade da comunidade.

Resumo

A teoria de Cowen sobre a “limpeza de milhões de altcoins” revela uma crise estrutural no setor de criptomoedas: o mercado precisa de uma retomada de valor sistemática, e a alta sustentável do Bitcoin só será possível após a eliminação coletiva dos tokens de baixa qualidade. Desde a falência de mais de 11 milhões de projetos em 2025 até a dominância do Bitcoin ultrapassando 61,3%, uma série de dados descreve uma silenciosa mas profunda limpeza de mercado. O ambiente macro de aperto monetário, aliado ao cansaço narrativo, acelera esse processo de seleção natural. No futuro, a competição no setor de criptomoedas mudará de “quantidade” para “qualidade”. Os investidores precisarão avaliar os projetos com critérios mais rigorosos, focando na fundamentação, e não apenas em narrativas de curto prazo.

FAQ

Pergunta: Quanto Cowen acha que o mercado precisa limpar de altcoins para considerar a tarefa concluída?

Resposta: Cowen não fornece um número exato, mas enfatiza que, a menos que a maioria de “milhares” de tokens especulativos seja eliminada, uma alta sustentável do Bitcoin será difícil de acontecer. Como fato, mais de 11,6 milhões de projetos fracassaram apenas em 2025.

Pergunta: A limpeza de “lixo” é um evento de longo prazo negativo ou positivo?

Resposta: A curto prazo, a limpeza pode causar queda de preços e redução de liquidez de muitos tokens, prejudicando investidores que possuem esses ativos. Mas, a longo prazo, ela elimina redundâncias que impedem uma alocação eficiente de capital, criando espaço para ativos de alta qualidade e ajudando o mercado a amadurecer.

Pergunta: A atual alta na dominância do Bitcoin significa que as altcoins nunca terão uma fase de crescimento?

Resposta: Não necessariamente. Ciclos históricos mostram que a dominância do Bitcoin costuma subir no início de um mercado em alta e recuar na fase intermediária ou final, com rotatividade de altcoins. Atualmente, a dominância do Bitcoin ultrapassou 60,88%, rompendo uma faixa de acumulação de oito meses, mas o ciclo de rotatividade ainda não está confirmado, pois outros sinais são necessários.