Tenho assistido ao comércio de ouro a mover-se lateralmente durante toda a semana, basicamente preso entre 2.350$ e 2.380$. Parece que todo o mercado está apenas à espera de algo que quebre o impasse, e honestamente, esse algo são os dados de inflação. Todos estão a prender a respiração porque o que quer que o CPI mostre pode inverter completamente o rumo das taxas de juro a seguir, e isso impacta diretamente se o ouro sobe ou é esmagado. A questão é que há sinais conflitantes por toda parte neste momento. Questões geopolíticas e bancos centrais a comprar ouro mantêm os preços suportados, mas taxas de juro mais altas são o teto que impede qualquer verdadeira quebra. É este equilíbrio estranho onde ninguém quer fazer um movimento grande sem saber o que o Fed vai fazer. Notei que a posição em futuros está basicamente dividida ao meio também - alguns traders a apostar para cima, outros para baixo, a maioria apenas a ficar à margem. O volume de negociação diminuiu em comparação com o normal, o que é típico antes de eventos importantes. O interesse aberto em futuros de ouro ainda está elevado, o que significa que as pessoas estão a manter as suas posições, à espera de clareza. O que me impressiona é o peso que o número do CPI central tem aqui. Uma leitura mais quente do que o esperado fortalece o dólar e eleva os rendimentos dos títulos do Tesouro, o que prejudica o caso do ouro, já que ele não paga rendimento de qualquer forma. Um número mais frio faz o oposto - enfraquece o dólar, faz as pessoas pensarem que cortes de taxas virão mais cedo, e o ouro é comprado. O Fed tem sido dependente de dados durante todo o ano, então este relatório pode realmente mudar tudo em relação às expectativas de inflação nos EUA e o que isso significa para a política monetária. Além da reação imediata ao CPI, há fatores de longo prazo a apoiar o ouro também. Bancos centrais de mercados emergentes têm sido compradores consistentes, tentando diversificar-se de dólares, o que fornece um piso. Também se vê interesse constante de ETFs por parte do retalho, mesmo que flutue. Essa procura estrutural importa. Tecnicamente, o RSI está neutro, os indicadores de momentum também não mostram uma forte tendência de qualquer lado. Essa falta de consenso é geralmente o que precede um movimento acentuado. Pode ir para qualquer lado assim que tivermos esses dados, mas algo certamente vai quebrar esta consolidação. O mercado de ouro neste momento está basicamente a precificar toda a incerteza em torno da inflação nos EUA e da política do Fed. Assim que tivermos números reais, finalmente saberemos para que lado isto vai romper.