Portanto, a GameStop acabou de lançar uma jogada inesperada que ninguém previa. Ryan Cohen anunciou uma oferta não solicitada para adquirir a eBay por 125 dólares por ação na noite de domingo, e o mercado de ações definitivamente está atento. Estamos falando de um negócio de aproximadamente 56 bilhões de dólares que valoriza a eBay com um prêmio de 20% em relação ao fechamento de sexta-feira de 104,07 dólares.

A reação pré-mercado foi imediata. As ações da eBay subiram mais de 6% quando o mercado abriu na segunda-feira, e na negociação após o horário de expediente de domingo elas chegaram a disparar até 13,4%, para cerca de 118 dólares. Ainda assim, o fato de não terem atingido o preço da oferta mostra algo — os investidores estão céticos de que isso realmente aconteça. Quero dizer, a capitalização de mercado da GameStop é de apenas cerca de 12 bilhões de dólares. Uma empresa com metade do tamanho tentando adquirir uma muito maior? Isso é ousado.

O que é interessante é a estrutura. Cohen está propondo um acordo de 50/50 entre dinheiro e ações, o que significa que a GameStop precisa de uma força de fogo séria. Eles já garantiram um compromisso de dívida de 20 bilhões de dólares do TD Securities e planejam usar suas reservas de aproximadamente 9,4 bilhões de dólares em caixa. A diferença seria supostamente preenchida por meio de emissão de novas ações, embora Cohen tenha sido vago sobre os detalhes quando falou com a CNBC.

A GameStop silenciosamente acumulou cerca de 5% de participação na eBay usando derivativos e ações ordinárias. O argumento de Cohen é que isso dá ao conselho da eBay um dever fiduciário de realmente considerar a proposta. Ele também afirma que a GameStop pode entregar 2 bilhões de dólares em economias de custos anualizadas dentro do primeiro ano, dizendo que a eBay está desperdiçando dinheiro em vendas e marketing.

Aqui é onde fica mais interessante. Cohen nem sequer falou com a gestão da eBay antes de tornar isso público. Ele disse diretamente à CNBC que não entrou em contato com eles. Agora, ele ameaça uma luta de procuração se o conselho não se envolver seriamente. A eBay confirmou que recebeu a oferta e que seu conselho está revisando, mas está aconselhando os acionistas a manterem a calma por enquanto.

As ações da GameStop em si caíram cerca de 1% na segunda-feira, negociando a 26,30 dólares. A volatilidade pré-mercado em torno da eBay mostra que o mercado está de olho nisso de perto, mesmo que as pessoas não estejam convencidas de que isso realmente se concretize. Com certeza, esta é uma daquelas situações em que as próximas semanas serão muito importantes para determinar como tudo vai se desenrolar.