Acabei de ouvir falar de algo interessante a acontecer no espaço dos derivados de bitcoin. O CME Group vai lançar futuros de volatilidade de bitcoin a 1 de junho, e honestamente, isto pode alterar a forma como as instituições gerem a sua exposição nos mercados de criptomoedas.

Deixe-me explicar o que realmente é diferente aqui. Isto não é o típico contrato de futuros de bitcoin que acompanha o cotado à vista. Em vez disso, estás a negociar sobre quanto o preço do bitcoin vai oscilar durante um determinado período. Portanto, se o bitcoin sobe ou desce, não importa—o que importa é a magnitude do movimento. Se estás a apostar na volatilidade e o bitcoin oscila fortemente em qualquer direção, estás a ganhar dinheiro. Volatilidade curta? Lucras quando os mercados se acalmam.

Esta distinção importa realmente muito para os gestores de carteiras. Durante décadas, os mercados tradicionais de ações tinham o VIX exatamente por essa razão—isolar o risco de volatilidade do risco direcional. Os traders de bitcoin têm trabalhado em torno desta lacuna, principalmente através de mercados de opções, que podem ser complicados e caros. Os futuros de volatilidade do CME podem mudar essa equação.

Por que agora? O CME tem sido a porta de entrada institucional para derivados de bitcoin desde o seu lançamento em 2017. Ao longo dos anos, construíram credibilidade real e pools de liquidez profundos. A indústria mais ampla de criptomoedas está a consolidar-se em torno de infraestruturas reguladas, e as instituições estão cada vez mais confortáveis com o ecossistema do CME. Um contrato de volatilidade encaixa-se naturalmente nessa progressão.

A verdadeira questão é a adoção. A liquidez inicial será o indicador. Os novos futuros costumam começar com pouca liquidez—livros de ordens apertados, spreads largos—e leva tempo até se tornarem úteis para capital sério. Mas se os gestores de carteiras que atualmente fazem hedge de grandes posições em bitcoin virem a ver isto como uma ferramenta mais limpa do que as opções, pode ganhar tração rapidamente.

O que estou a observar: se as empresas que gerem posições substanciais em bitcoin realmente migram das opções para estes futuros de volatilidade. Se a fricção diminuir e os custos melhorarem, isto torna-se uma ferramenta central de gestão de risco. Dado o modo como a procura institucional está a remodelar todo o panorama dos ativos digitais, espero uma adoção significativa dentro de alguns meses.

Os traders devem começar a verificar as especificações do contrato do CME e os requisitos de margem agora. O lançamento a 1 de junho está a cerca de quatro semanas, portanto há tempo para se prepararem se estiverem a pensar em negociar volatilidade de bitcoin através deste novo canal.