Acabei de rever a movimentação da prata ao longo do último ano e foi bastante louca. O XAG/USD chegou a atingir quase 76 dólares numa altura, e honestamente toda a subida fazia sentido quando desmembramos o que estava a acontecer nos mercados.

A principal coisa que a impulsionou foi óbvia - as pessoas estavam assustadas. Questões geopolíticas na Europa de Leste e no Médio Oriente fizeram os investidores moverem-se de ativos mais arriscados para qualquer coisa que parecesse segura. A prata beneficiou bastante disso, assim como o ouro, mas a prata realmente superou por uma boa margem porque é mais volátil. Quando o capital entra em refúgios seguros, os movimentos tendem a ser mais agudos. Além disso, o dólar americano estava a enfraquecer na altura, o que tornava as commodities denominadas em dólares mais baratas para compradores internacionais. As taxas de juro reais também estavam negativas, então manter algo como a prata, que não paga rendimento, não doía tanto.

Do ponto de vista técnico, a quebra foi clássica. O preço ultrapassou as médias móveis de 50 e 200 dias, o RSI estava por volta de 65, então ainda havia espaço para subir sem estar sobrecomprado. O suporte mantinha-se por volta de 74,50 dólares e 73 dólares, a resistência estava em 77,50 e 79 dólares. A previsão do preço da prata na altura parecia sólida enquanto esses níveis de suporte se mantivessem. O nível psicológico de 80 dólares estava ao alcance se o momentum continuasse.

O que foi interessante foi como a subavaliação da prata em relação ao ouro atraiu investidores de valor. A relação ouro/prata estava historicamente elevada, o que sugeria que havia potencial para a prata recuperar terreno. A procura industrial de países como a Índia e a China também permaneceu bastante robusta, acrescentando uma camada extra de suporte além do fluxo para refúgios seguros.

Obviamente, havia riscos que ninguém podia ignorar - se as tensões geopolíticas de repente abrandassem, isso poderia ter revertido toda a situação. Uma postura mais hawkish do Fed teria fortalecido o dólar e acabado com a subida. Mas naquele período, a previsão do preço da prata baseava-se fundamentalmente no sentimento de risco, na dinâmica cambial e nas taxas reais, tudo alinhado a favor da prata ao mesmo tempo.