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Ninguém está a falar sobre o que realmente aconteceu no mercado ontem.

2,6 trilhões de dólares em opções de compra do S&P 500 negociadas num único dia. Um dia. O maior número já registado na história do mercado. O gráfico remonta a 1999. Nada se compara.

Aqui está o que isso significa em português simples. Uma opção de compra é uma aposta de que os preços vão subir. Quando os traders compram milhões dessas apostas de uma só vez, os formadores de mercado que venderam essas apostas são obrigados a comprar as ações reais para se protegerem. Essa compra faz subir os preços, o que faz com que mais pessoas comprem opções de compra, o que força mais compras de ações. O ciclo alimenta-se a si próprio.

O mercado sobe não por causa dos fundamentos. Sobe por força mecânica pura.

60% de todas as opções do S&P negociadas ontem foram de compra. Não foi um dia normal. Nem perto disso.

O Goldman Sachs tinha um nome para isso. Os seus próprios traders chamaram-lhe um "modo de perseguição semi-irracional". Essa é a forma polida de Wall Street dizer que o mercado perdeu um pouco a cabeça.

O RSI do Índice de Semicondutores da Filadélfia atingiu o seu nível mais alto desde 1999. Aquilo foi o pico das dot-com. Ninguém está a dizer que isto é 1999. Mas o próprio mercado faz a comparação.

Aqui está o risco que ninguém quer dizer em voz alta. Quando as opções expiram ou as posições se desfazem, a compra mecânica para. E pode inverter-se tão rápido quanto começou.

O rally é real. As máximas históricas são reais. Mas 2,6 trilhões de dólares num só dia mostram que este movimento está a correr a jato, não por fundamentos.

O que acontece quando o depósito fica vazio?