Acabei de assistir às ações da Nvidia subirem mais de 5% para $207,09 hoje. Movimento bastante significativo considerando o que isso significa para a situação geral de capitalização de mercado. Estamos vendo o gigante dos chips voltar perto daquela marca de avaliação de 5 trilhões de dólares - pela primeira vez desde que a turbulência geopolítica no início deste ano causou turbulências.

O timing faz sentido. Notícias sobre as negociações de paz com o Irã avançando, o petróleo caindo drasticamente, e de repente as ações de tecnologia estão ganhando algum espaço para respirar novamente. Futuros do Nasdaq subindo mais de 1%. Quando uma empresa é negociada com múltiplos da Nvidia, mesmo um sentimento de risco moderado tende a impactar fortemente, então vê-la se recuperar dessa forma não é surpreendente.

O que chamou mais minha atenção, porém, foi a jogada da Corning. A Nvidia acabou de comprometer 500 milhões de dólares na empresa de fibra óptica, e isso não é apenas um investimento casual. Eles obtiveram warrants para comprar milhões de ações a preços favoráveis, mas mais importante, a Corning está se comprometendo com uma expansão massiva nos EUA - triplicando a fabricação de conectividade óptica, construindo três novas fábricas, contratando mais de 3.000 trabalhadores. Jensen Huang colocou bem: "A IA está impulsionando a maior construção de infraestrutura do nosso tempo."

Na verdade, esta é a terceira grande movimentação na estratégia de cadeia de suprimentos da Nvidia. Anteriormente, investiram 4 bilhões de dólares na Coherent e na Lumentum para componentes a laser. Está claro que estão pensando seriamente em garantir todo o seu ecossistema, não apenas dominar o mercado de aceleradores.

Mas aqui é onde fica interessante. A AMD acabou de superar as expectativas de lucros - $1,37 por ação ajustada, com orientação para vendas mais fortes no futuro. Mais importante, eles estão falando sobre o crescimento da demanda por CPUs à medida que esses processadores assumem mais tarefas de IA. Enquanto isso, Google, Amazon, Meta estão desenvolvendo seus próprios chips agora. A Anthropic está gastando cerca de 200 bilhões de dólares com a Alphabet ao longo de cinco anos. Os chips Trainium da Amazon já têm mais de 225 bilhões de dólares em receita futura garantida.

Alguém na Glenview Trust apontou o óbvio: quando você tem praticamente 100% de participação de mercado, a única direção é para baixo. Essas empresas podem realmente se tornar concorrentes credíveis.

Dito isso, a Nvidia ainda está com 86% do mercado de aceleradores de IA - o mesmo de ano passado. O caso otimista é simples: a demanda é tão grande que múltiplos vencedores podem prosperar. Google, Amazon, Meta, Microsoft estão gastando coletivamente até 725 bilhões de dólares neste ano em infraestrutura de data center, e esses quatro representam cerca de 45% da receita da Nvidia. Então, claramente, há espaço para vários players.

O verdadeiro teste será em 20 de maio, quando a Nvidia divulgar os resultados do primeiro trimestre. É aí que veremos se todos esses investimentos em infraestrutura realmente se traduzem no resultado final. Movimentos de capitalização de mercado são uma coisa, mas execução nesse nível é outra. Os investidores estarão atentos para ver se a Nvidia consegue manter seu domínio enquanto essa pressão competitiva aumenta.