Depois de ver os dados de emprego não agrícola dos EUA, a minha maior sensação é que o mercado atual já entrou num estado de “ninguém se atreve a agir primeiro”.

Os EUA criaram 115 mil empregos em abril, muito acima das expectativas do mercado, e a taxa de desemprego manteve-se em 4,3% sem alterações. Muitas pessoas pensaram logo que o corte de juros seria adiado novamente.
Mas se olharmos com atenção, perceberemos que as coisas não são tão fortes quanto parecem.
Porque o crescimento salarial na verdade ficou abaixo do esperado. A taxa de aumento salarial anual e mensal não continuou a subir, indicando que, embora o emprego ainda aguente, a renda das pessoas comuns não melhorou de forma significativa. Em suma, é possível ainda encontrar trabalho, mas ganhar dinheiro não ficou mais fácil.
Além disso, a taxa de participação na força de trabalho continua a diminuir, o que significa que algumas pessoas já começaram a desistir de procurar emprego. Portanto, a economia americana atual é, na verdade, muito parecida com um “estabilidade aparente”. Os dados parecem bons, mas a pressão subjacente ainda não desapareceu de verdade.
Por isso, a decisão mais confortável do Federal Reserve agora é continuar sem mexer.
Não há necessidade de cortar juros rapidamente para salvar a economia, porque o emprego ainda não piorou; também não é preciso aumentar os juros novamente, pois salários e inflação ainda não estão fora de controle. O que eles mais querem agora é continuar observando.
Na verdade, todo o mercado está nesse estado agora.
As ações americanas ainda resistem em níveis elevados, o ouro não consegue subir muito, e o Bitcoin também fica cada vez mais à mercê dos dados dos EUA. Antes, muitos achavam que o mercado de criptomoedas poderia seguir uma trajetória independente, mas nos últimos dois anos ficou cada vez mais claro que o BTC já se tornou, lentamente, parte da liquidez global.
Quando os dados dos EUA estão mais fortes, o mercado fica preocupado com a não redução de juros; quando os dados estão mais fracos, começa a temer uma recessão econômica. O que todos estão negociando agora não é mais simplesmente um mercado de alta ou baixa, mas qual será a próxima decisão do Federal Reserve.
Porém, há uma coisa que acho bastante importante.
Depois de divulgar esses dados, o Bitcoin não caiu drasticamente, e até algumas altcoins tiveram uma recuperação. Isso mostra que, embora o mercado esteja tenso, o sentimento não virou completamente para o pessimismo. Porque todos sabem que, enquanto não entrarmos novamente num ciclo de aumento de juros, a liquidez ainda não fechou de verdade.
O que vai realmente determinar o movimento do mercado agora pode ser a inflação.
Se o CPI continuar a diminuir, o mercado começará a esperar por cortes de juros novamente; mas se fatores como o preço do petróleo e tarifas voltarem a impulsionar a inflação, os ativos de risco podem enfrentar uma nova rodada de pressão.
Neste momento, a maior dificuldade não é ser otimista ou pessimista, mas o mercado estar constantemente hesitando.
Muitas pessoas querem esperar por uma direção muito clara, mas as grandes tendências geralmente surgem lentamente, nesse vai-e-vem de divergências.