Dados de emprego não agrícola concretizados, ativos de grande porte em alta generalizada, a expectativa de redução de juros pelo Federal Reserve enfrenta uma mudança significativa.

O padrão do mercado noturno de não agrícola mudou drasticamente. Os EUA criaram 115 mil empregos não agrícolas em abril, com a taxa de desemprego permanecendo em 4,3%, embora o número absoluto de novos empregos não tenha atingido níveis elevados, já é uma recuperação forte por dois meses consecutivos em 2024, demonstrando resiliência no mercado de trabalho novamente.

No nível setorial, há uma diferenciação estrutural: os dados de emprego nos setores de saúde, logística e transporte, e varejo estão todos positivos, com o aumento de postos relacionados a entregas atingindo o maior nível desde 2020; anteriormente, os setores de construção, hotelaria e turismo, que estavam em baixa contínua, também começaram a mostrar sinais de recuperação marginal. O setor de tecnologia continua fraco, com empresas como Meta e Microsoft mantendo o ritmo de cortes de empregos, e o emprego na indústria de tecnologia vem caindo por 16 meses consecutivos.

Este dado de não agrícola acima das expectativas fornece uma base sólida para o Federal Reserve manter a trajetória atual de taxas de juros. O mercado de trabalho está se estabilizando, o que reduz a necessidade de uma redução antecipada de juros para estimular a economia; além disso, conflitos geopolíticos e fatores tarifários voltaram a pressionar a inflação para cima, e com as declarações do Federal Reserve reforçando a estabilidade do mercado de trabalho, a política futura se concentrará exclusivamente na trajetória da inflação.

Especialistas do mercado de Federal Reserve têm uma visão clara: há quatro meses, o mercado ainda temia uma desaceleração do emprego, mas o risco de queda do emprego agora foi praticamente eliminado, e a probabilidade de redução de juros a curto prazo caiu significativamente. A redução de juros provavelmente será adiada para o quarto trimestre, e isso dependerá de um aumento marginal na taxa de desemprego como condição prévia.

A resposta do mercado de ativos foi rápida e clara: as ações dos EUA oscilaram e subiram, metais preciosos como ouro e prata também avançaram, o índice do dólar continuou em queda fraca, e a lógica de negociação do mercado mudou para manter as taxas de juros em níveis elevados e um jogo de gato e rato com a inflação.

De modo geral, o cenário macroeconômico atual está definido: o mercado de trabalho estabilizou na fase de fundo, a inflação voltou a ser uma preocupação principal, e a política do Federal Reserve entrou em um ciclo de observação e espera. O ritmo de ajustes políticos futuros dependerá totalmente do desempenho de dados centrais de inflação, como o CPI.