Esta imagem provém de um relatório de pesquisa do Bank of America (BofA), cujo indicador principal é o «Nível de Concentração (Concentration Level)», mais especificamente a proporção de valor de mercado de um setor/ação líder em um índice correspondente, que na essência é o indicador de concentração do setor conhecido na finança como CRn (Índice de Concentração Setorial).

1. Como interpretar o indicador?

Ele mede a proporção de valor de mercado de um setor/ação líder popular dentro do mercado como um todo (ou do índice principal):

• Por exemplo, na imagem, «Railroads (Ferrovias)», é a proporção das ações ferroviárias americanas no valor de mercado total das ações nos EUA naquele ano;

• «Nifty Fifty (Os 50 Bonitos)» refere-se à proporção das ações blue-chip mais populares dos EUA na década de 70 dentro do S&P 500;

• «AI Big 10» são as 10 principais ações relacionadas à IA atualmente (Magnificent 7 + AVGO, MU, AMD) na mesma proporção no S&P 500.

Quanto maior essa proporção, mais o mercado está “agarrado” às mesmas ações/setores, concentrando-se em poucas opções.
2. Para que serve esse indicador?

Ele é uma sinalização central para avaliar bolhas de mercado e riscos sistêmicos, tendo três funções principais:

1. Identificar o pico da “bolha de concentração”
Ao longo da história, várias bolhas famosas tiveram uma concentração que ultrapassou 40%:

◦ Bolha ferroviária do século XIX: atingiu até 63%;

◦ Bolha dos “Bonitos 50” dos anos 70: cerca de 40%;

◦ Bolha do mercado de ações japonês dos anos 80: cerca de 44%;

◦ Bolha da internet de 2000: ações de tecnologia e telecomunicações representaram cerca de 41%.
Quando a concentração ultrapassa 40%, indica que o capital está excessivamente concentrado, aumentando significativamente a probabilidade de uma ruptura da bolha posteriormente.

2. Avaliar o “risco estrutural” do mercado
Quando poucas ações/setores dominam a maior parte do peso do índice, as oscilações do índice podem ser completamente dominadas por esses ativos. Por exemplo, atualmente, o movimento do S&P 500 é quase totalmente influenciado pelos líderes de IA; se essas ações caírem, o índice será arrastado para baixo, representando um risco clássico de “distorção do índice”.

3. Alertar os investidores sobre riscos
Para investidores em fundos de índice, isso significa que, embora pareça uma diversificação, na prática, a maior parte do risco está concentrada em algumas ações de IA. Quando a concentração atinge níveis históricos máximos, é preciso estar atento ao risco de desintegração do agrupamento e mudança de estilo de investimento.
3. Sinal atual do setor de IA

A linha verde na imagem mostra que a proporção de valor de mercado do «AI Big 10» já se aproxima de 40%, igualando os níveis de concentração de várias bolhas históricas.
Isso indica que o grau de “agarramento” do mercado de ações dos EUA em relação à IA atingiu níveis extremos semelhantes aos da bolha da internet, da bolha japonesa e dos “Bonitos 50”, representando um forte sinal de alerta de risco.