Visão geral do mercado global de metais de 4 a 9 de maio – O cobre continua a ser o principal motor, mas a divergência do mercado torna-se mais clara

📌 O mercado de metais manteve-se amplamente construtivo esta semana, mas o rally já não foi distribuído de forma uniforme. O cobre permaneceu o foco principal, com preços a 3 meses do LME a manter-se em torno de 13.300–13.500 USD/t, apoiados por riscos de oferta provenientes de Grasberg, menores inventários na SHFE e demanda de longo prazo por eletrificação, redes elétricas, centros de dados e IA.
🔎 O ponto principal é que a história do cobre tornou-se mais equilibrada. Os preços ainda refletem um prémio pelo risco de oferta física, mas os altos inventários do LME e as expectativas de um pequeno excedente em 2026 dificultam a sustentação de um rally unidirecional. Isto deixa o cobre num ambiente de preços elevados, mas ainda vulnerável a recuos acentuados se não surgir uma nova perturbação na oferta.
⚙️ O níquel destacou-se como um ponto brilhante separado devido a fatores políticos na Indonésia. Menores aprovações de quota de minério para 2026 aumentaram a atenção para riscos de aperto na oferta, enquanto o alumínio mantém-se apoiado pelo limite de capacidade da China e por uma procura estável das cadeias de abastecimento industriais verdes. O zinco também tem uma base mais forte do que o chumbo devido às expectativas de um défice moderado, mostrando uma divergência clara entre os metais básicos.
🟡 Os metais preciosos tiveram uma volatilidade ampla durante a semana. Ouro e prata inicialmente sofreram pressão à medida que preços mais altos do petróleo aumentaram as preocupações com a inflação e apoiaram o USD, antes de se recuperarem devido à procura de refúgio seguro relacionada às tensões com o Irã e riscos de transporte em torno de Hormuz. No entanto, o tom hawkish do Fed significa que o momentum de alta ainda depende fortemente de dados de inflação e desenvolvimentos geopolíticos.
🏗️ Nos metais ferrosos, o minério de ferro mostrou-se mais cauteloso devido aos altos inventários nos portos chineses e à fraca procura imobiliária. Em contraste, os mercados de HRC e chapas nos EUA permaneceram mais apertados, apoiados por interrupções nas usinas, custos mais elevados de sucata e uma recuperação localizada na procura doméstica.
✅ No geral, de 4 a 9 de maio, mostrou-se que os metais ainda têm uma base de suporte sólida, mas o foco mudou de um rally amplo para movimentos mais seletivos por parte dos metais. O cobre, níquel e estanho continuam favorecidos se os riscos de oferta persistirem, enquanto o minério de ferro e partes do complexo de metais preciosos permanecerão mais sensíveis à China, ao Fed e aos desenvolvimentos do mercado de petróleo.
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