Tenho acompanhado bastante a corrida dos EVTOLs, e honestamente, é um daqueles setores onde a hype é real, mas os riscos também. Archer e Joby têm tido um desempenho extraordinário desde 2023, e agora que estamos na metade de 2026, as coisas estão realmente começando a ficar interessantes.

Então, aqui está o ponto - ambas as empresas deveriam ter lançado operações comerciais até agora, e estamos vendo algum movimento real. O processo de certificação da FAA tem avançado para ambas, embora tenha sido mais lento do que muita gente esperava. A parte interessante é que a aprovação pode chegar mais rápido fora dos EUA primeiro. Ambas têm feito testes nos Emirados Árabes Unidos, e aí é onde podemos ver as primeiras operações de táxis aéreos de verdade começarem.

O que me faz pensar, no entanto, é a diferença de avaliação. Joby está avaliada em cerca de 13,2 bilhões de dólares de capitalização de mercado, enquanto Archer está em 5,9 bilhões. Isso é mais do que o dobro, mas quando olhamos para o que elas realmente estão entregando agora, é difícil justificar. Joby tem alguma receita proveniente da aquisição da Blade Air Mobility - eles estavam faturando cerca de 22,6 milhões de dólares em vendas de operações com helicópteros - mas vamos ser honestos, os investidores se importam com o negócio de EVTOL, não com helicópteros.

Aqui é onde fica complicado. Ambas as empresas ainda estão queimando caixa e não serão lucrativas por um tempo. A indústria de EVTOLs ainda está descobrindo a demanda, a lucratividade e como realmente escalar esse negócio. Isso não é exclusivo de nenhuma das duas - é um problema que afeta toda a indústria. Mas isso significa que ambas são apostas de risco.

A Archer sofreu alguma pressão de vendedores a descoberto neste ano, com vários relatórios questionando seu progresso, o que provavelmente explica por que a ação caiu enquanto a de Joby subiu bastante. Algumas dessas pressões podem estar exageradas, no entanto. Quando você compara o que elas realmente estão tentando fazer, Archer não merece ser avaliada por metade do valor da Joby.

Se eu tivesse que escolher entre as duas para 2026, inclinaria para a Archer. Não porque seja uma certeza - nenhuma delas é - mas porque a avaliação oferece mais margem de segurança. Em um setor tão incerto, isso importa. Você está tendo exposição à oportunidade de EVTOL sem pagar demais por ela.