Então, a situação tarifária que começou no início de março ainda está a repercutir nos mercados muito mais do que a maioria das pessoas antecipava. Trump adotou uma postura agressiva com 25% sobre o Canadá e o México, duplicou as tarifas sobre a China para 20%, e sim, a retaliação veio rapidamente. O Canadá respondeu com tarifas sobre bens americanos no valor de 155 mil milhões de dólares canadenses, a China adicionou tarifas de 10-15% sobre produtos agrícolas a partir de meados de março. Isto já não é apenas ruído - está a redesenhar para onde o dinheiro deve fluir.

O que é impressionante é como isto impacta diretamente os maiores parceiros comerciais dos EUA e os setores mais expostos. Tenho observado a reação do mercado e, honestamente, certas áreas estão a ser bastante mais afetadas do que outras.

O setor automóvel é o mais afetado. O Canadá e o México fornecem quase metade de todas as importações de automóveis dos EUA e mais da metade das peças de automóveis - estes países são absolutamente críticos para a indústria. Os custos de produção estão a disparar para os grandes como Ford, GM e Stellantis. A S&P Global estima que 10-25% do EBITDA anual seja afetado apenas pelas tarifas do México e do Canadá. Alguns analistas dizem que isto pode acrescentar até 12.000 dólares ao preço de um carro novo. ETFs como o CARZ estão sob forte pressão neste momento.

A agricultura também está a ser duramente afetada. O setor de exportação de 191 mil milhões de dólares enfrenta ventos contrários - a China é a maior compradora mundial de soja, o Canadá fornece 85% do fertilizante de potássio dos EUA, e cerca de 40% das exportações de leite dos EUA vão para estes três países. Os preços nos supermercados já estão a sentir o impacto, já que o México é um dos principais fornecedores de tomates, abacates e bagas. Os fundos agrícolas como o DBA e similares vão ser voláteis durante meses.

As ações de construção de casas e ETFs como o ITB e o XHB estão a prever aumentos de custos de 4-6% devido às tarifas sobre madeira e materiais. Toll Brothers, D.R. Horton, Lennar - todos enfrentando pressão nas margens.

A indústria aeroespacial também está a ser afetada porque a China, o México e o Canadá são grandes compradores de aeronaves dos EUA. Boeing e fornecedores do setor estão a ver os custos de matérias-primas a subir. A exposição ao ITA está a ser testada.

O retalho é outro setor importante - mais de 80% dos brinquedos dos EUA vêm da China, e grandes retalhistas como Walmart, Target, Best Buy e Costco compram uma quantidade enorme destes países. O negócio de mercearia do Walmart está especialmente exposto, já que o México forneceu 40% das importações de frutas e quase metade dos vegetais. Os ETFs XRT e RTH estão a sentir a pressão.

Também a energia - o Canadá é um fornecedor importante de eletricidade, gás natural e petróleo para os EUA. Uma tarifa de 10% sobre energia canadiana vai aumentar os custos de aquecimento e combustível. UNG e XLE provavelmente vão continuar sob pressão.

A questão central é que esta guerra comercial vai continuar a pesar nos lucros das empresas, no consumo dos consumidores e nas cadeias de abastecimento. Se estás posicionado em algum destes setores, vale a pena ser seletivo e acompanhar de perto as chamadas de resultados. O mercado ainda está a digerir tudo isto, por isso podem surgir mais volatilidades pela frente.