Então, tenho analisado duas formas bastante diferentes de investir em metais preciosos, e o contraste entre SIL e IAU é realmente bastante interessante se você aprofundar-se no que eles estão a fazer por baixo do capô.

Na superfície, ambos oferecem exposição a metais preciosos, mas é aí que as semelhanças terminam. A IAU é basicamente ouro físico apenas a descansar num cofre em algum lugar — você tem exposição direta ao preço do ouro sem a complicação de armazenar barras de ouro. Está no mercado há 21 anos e possui uma liquidez absolutamente enorme, com mais de 80 mil milhões em ativos. A taxa de despesa é muito baixa, 0,25%, o que importa quando se mantém algo a longo prazo.

A SIL adota uma abordagem completamente diferente. Em vez de possuir o metal físico, você está a comprar ações de empresas mineiras de prata. O fundo detém cerca de 39 ações, com as três principais posições — Wheaton Precious Metals, Pan American Silver e Coeur Mining — a representar mais de 40% do portefólio. Isso é uma aposta bastante concentrada no setor de mineração.

A diferença de desempenho é bastante acentuada quando olhamos para os números. No último ano, a SIL retornou 216,7% contra 76,64% da IAU. Mas aqui está o ponto — a SIL também apresenta maior risco. O seu beta é 0,96 em comparação com 0,73 da IAU, o que significa que oscila mais. E se olharmos para a queda de cinco anos, a IAU teve uma maior de -42,18% contra -24,59% da SIL, o que pode parecer estranho até lembrares que os ganhos da SIL também foram superiores.

A verdadeira diferença resume-se ao que estás realmente a apostar. A IAU é uma aposta pura no preço do ouro em si. É o movimento de "refúgio seguro" — não te preocupas com os lucros das empresas mineiras ou decisões de gestão, apenas com o valor do ouro. A SIL é mais uma aposta em ações. Estás a obter exposição ao preço da prata, claro, mas também estás exposto ao desempenho dessas empresas mineiras e ao que acontece no mercado de ações mais amplo.

Em termos de custos, a taxa de despesa de 0,65% da SIL é claramente mais elevada do que os 0,25% da IAU. Ao longo de décadas, essa diferença acumula-se.

Se queres uma exposição direta a metais preciosos com o mínimo de complicações e máxima liquidez, a IAU faz sentido. Se achas que as ações de mineração de prata têm potencial e consegues suportar mais volatilidade, a SIL mostrou algum momentum sério. Depende mesmo de estares a procurar uma jogada de commodities ou uma história de ações.