Então, tenho observado duas trajetórias bastante diferentes nos setores de tecnologia publicitária e nuvem, e é realmente um estudo bastante interessante sobre momentum neste momento. De um lado, temos a Alphabet, que acabou de divulgar números realmente fortes. A receita atingiu 113,8 bilhões de dólares no quarto trimestre, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, e isso está acelerando em relação aos 16% do trimestre anterior. A verdadeira história, no entanto? O Google Cloud está arrasando, com 17,7 bilhões de dólares em receita e um crescimento de 48%. Esse é o tipo de número que chama atenção neste mercado obcecado por IA.

O que é impressionante é como as margens de lucro estão se expandindo ao mesmo tempo. O lucro líquido aumentou 30%, enquanto a receita cresceu apenas 18% — isso é alavancagem operacional real. O CEO da Alphabet foi bastante direto sobre isso: seus investimentos em infraestrutura de IA estão impulsionando o crescimento em todos os setores. Você pode ver isso na Pesquisa, nos anúncios do YouTube, nas assinaturas, em todo o ecossistema.

Agora, vire para a The Trade Desk. Eles reportaram 847 milhões de dólares em receita no quarto trimestre, um aumento de 14% em relação ao ano anterior. Parece razoável até você olhar para as previsões. Eles estão prevendo cerca de 678 milhões de dólares no primeiro trimestre, o que se traduz em aproximadamente 10% de crescimento. Essa é uma desaceleração perceptível, e a gestão basicamente sinalizou que as coisas vão piorar antes de melhorar. A previsão de EBITDA deles foi ainda mais decepcionante — eles esperam que essa métrica diminua em relação ao ano anterior.

Olha, a The Trade Desk ainda tem fundamentos sólidos. Estão livres de dívidas, gerando um fluxo de caixa livre forte, e sua nova plataforma Kokai supostamente está repleta de capacidades de IA. O CEO deles foi bastante otimista ao afirmar que é "a plataforma de compra mais avançada alimentada por IA" voltada para a internet aberta. Mas aqui está o ponto — o momentum importa em ações de crescimento, e o deles claramente está desaparecendo.

Quando você compara, a Alphabet está sendo negociada a um P/E de cerca de 28, enquanto a The Trade Desk está em torno de 27. Isso é basicamente a mesma avaliação, apesar da Alphabet estar crescendo mais rápido e ter uma diversificação muito maior. Você tem Google Search, YouTube, assinaturas e esse negócio de nuvem tudo funcionando ao mesmo tempo. A The Trade Desk é realmente apenas a plataforma de publicidade.

Acho que está bastante claro. A Alphabet é a melhor posição aqui. Você tem um crescimento mais rápido, margens melhores e fluxos de receita mais diversificados, tudo isso com praticamente a mesma múltipla de avaliação. A The Trade Desk pode se recuperar, mas neste momento o momentum simplesmente não está lá, em comparação com o que a Alphabet está executando.