Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção no mercado mais amplo. O S&P 500 tem estado numa trajetória de crescimento absoluto nos últimos anos — quase 80% de aumento em três anos, o que é bastante impressionante quando se pensa nisso.

Durante um tempo, tudo dependia de histórias de crescimento. Jogadores de IA como Nvidia, empresas de computação quântica, fabricantes de medicamentos para perda de peso como Eli Lilly — tudo disparou. A Fed estava a cortar taxas, a economia parecia que poderia melhorar, e os investidores estavam a investir em qualquer coisa com potencial de crescimento. As avaliações ficaram esticadas de formas que não víamos desde os dias do boom das dot-com.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Se olharmos para o índice CAPE de Shiller — basicamente uma medida de quão caras estão as ações em relação aos lucros — ele atingiu acima de 40 no início deste ano. Isso não acontecia desde 2000. Surpreendentemente semelhante àquela bolha, certo?

Mas algo acabou de mudar. O índice CAPE caiu pela primeira vez em quase um ano. É um movimento pequeno, mas importa porque é o primeiro sinal real de que as avaliações podem finalmente estar a arrefecer.

Agora, aqui está o que a história nos diz: quando as avaliações caem, o S&P 500 tende a seguir. Isso não significa que uma queda catastrófica esteja a caminho, mas sugere que podemos estar a entrar numa fase em que o índice estagna ou recua. Pode durar semanas, pode ser um pouco mais. O padrão claramente perceptível dos ciclos passados mostra que esses movimentos nem sempre duram muito, mas acontecem.

Obviamente, se estás neste para o longo prazo, as quedas de curto prazo não são o fim do mundo. O índice sempre se recupera e compõe ao longo do tempo. Mas a curto prazo? Vale a pena ficar atento aos relatórios de lucros, comentários da Fed e ao desempenho real das grandes ações de crescimento. Essas informações vão nos dizer se isto é apenas uma pausa ou algo mais significativo.

O mercado tem estado demasiado bom por demasiado tempo. Uma pequena correção pode, na verdade, ser saudável neste momento.