Acabei de ver o relatório de lucros do quarto trimestre da Vistra e, honestamente, os números estão um pouco mistos. O EPS foi de $2,18, o que definitivamente ficou aquém dos $2,51 esperados, mas aqui está o ponto - os lucros ainda aumentaram 91% ano a ano, então o negócio subjacente claramente está fazendo algo certo.

Onde realmente ficou aquém foi na receita total. A receita atingiu $4,58 bilhões contra a previsão de consenso de $5,34 bilhões - isso é uma diferença bastante significativa. Dito isto, as receitas anuais de 2025 de $17,74 bilhões ainda mostraram um crescimento sólido em relação aos $17,22 bilhões do ano anterior. A falha na receita trimestral parece mais relacionada ao timing do que a algo estrutural.

Olhando para o lado operacional, os custos de combustível e energia comprada aumentaram 24,9% ano a ano para $9,1 bilhões, o que definitivamente está afetando as margens. O lucro operacional na verdade caiu para $1,91 bilhão, contra $4,08 bilhões no ano anterior, então isso é preocupante. As despesas com juros também dispararam 31%, chegando a $1,18 bilhão.

Do lado positivo, eles ainda estão gerando um fluxo de caixa sólido, com $4,07 bilhões provenientes das operações, e têm sido agressivos nas recompra de ações - $5,9 bilhões recomprados desde o final de 2021, com mais $1,8 bilhão autorizados até 2027. Para 2026, a gestão projeta um EBITDA ajustado de $6,8 a $7,6 bilhões e fluxo de caixa livre de $3,925 a $4,725 bilhões.

A ação está avaliada como Manter atualmente, o que faz sentido dado o resultado abaixo do esperado, mas também a posição sólida a longo prazo. Vale a pena acompanhar como eles vão lidar com essas pressões crescentes de custos daqui para frente.