Então, tenho estado a analisar as opções de ETFs de Rússia recentemente, e é um pouco louco como as escolhas são limitadas. O RSX é basicamente o único jogador sério neste espaço para investidores nos EUA que procuram exposição à Rússia.

Aqui está o ponto sobre o RSX - está em funcionamento desde o final de 2007 e tornou-se o ETF de Rússia de referência por uma margem enorme. Estamos a falar de 2,4 mil milhões de dólares em ativos, o que o torna mais de quatro vezes maior do que o próximo maior fundo focado na Rússia. O fundo acompanha o Índice MVIS Rússia e detém cerca de 31 ações, com volume de negociação diário em torno de 180 milhões de dólares. Essa liquidez importa se realmente quiser entrar ou sair sem mover o mercado.

O que chamou a minha atenção é o quão concentrada está realmente a economia russa. Quase 38% deste ETF de Rússia está ponderado para energia - empresas como Gazprom e Lukoil dominam as participações. Isso faz sentido quando percebes que a Rússia é um dos maiores produtores de petróleo do mundo fora da OPEP. Materiais é o segundo maior setor, com cerca de 18%, seguidos de serviços financeiros e bens de consumo básicos que compõem o restante.

Agora, a parte interessante é a avaliação. O RSX atualmente negocia a um índice preço/lucro abaixo de nove, o que parece barato à primeira vista. Mas aqui é onde é preciso ter cuidado - as ações russas negociam consistentemente com descontos em relação aos mercados emergentes mais amplos por uma razão. Às vezes, isso representa uma oportunidade legítima de valor, e outras vezes é uma armadilha de valor. A volatilidade também é algo a considerar. O desvio padrão de três anos fica em torno de 27,4%, o que é significativamente mais alto do que o Índice MSCI de Mercados Emergentes mais amplo.

A maioria dos fundos diversificados de mercados emergentes mal toca na Rússia - o Índice MSCI EM aloca apenas 3,7% ao país. Portanto, se realmente quiser uma exposição significativa à Rússia, um ETF dedicado à Rússia como o RSX é provavelmente a sua única opção real. Basta entrar com os olhos bem abertos quanto ao risco de concentração e ao perfil de volatilidade.