Tenho acompanhado este confronto interessante entre duas ações tecnológicas que ambos aproveitam a onda de IA e publicidade digital. Alphabet e The Trade Desk parecem escolhas naturais se queres obter exposição a ambas as tendências, mas os seus últimos resultados apresentaram uma imagem bastante diferente.

A Alphabet acabou por superar as expectativas. A receita subiu 18% face ao ano anterior, atingindo 113,8 mil milhões de dólares no quarto trimestre, e isso está a acelerar em comparação com os 16% do trimestre anterior. O que chamou a minha atenção foi o negócio do Google Cloud - esse segmento sozinho cresceu 48% para 17,7 mil milhões de dólares. Esse é o tipo de crescimento que queres ver numa plataforma de nuvem focada em IA. O CEO Sundar Pichai mencionou que os investimentos em infraestrutura de IA estão a impulsionar a receita em todos os setores. Ainda melhor, estão a mostrar uma verdadeira alavancagem operacional - as vendas cresceram 18%, mas o lucro líquido saltou 30% para 34,5 mil milhões de dólares. Esse é o tipo de expansão de margem que indica que a gestão sabe como executar.

A The Trade Desk? Uma história completamente diferente. A receita foi de 847 milhões de dólares, um aumento de 14% face ao ano anterior. A gestão tentou enquadrar melhor, observando que o crescimento teria sido cerca de 19% sem alguns padrões estranhos de gastos em publicidade política, mas a trajetória ainda está a desacelerar. A verdadeira preocupação é a orientação futura - apontam para uma receita no primeiro trimestre de pelo menos 678 milhões de dólares, o que equivale a cerca de 10% de crescimento. Isso representa uma redução notável. Até a orientação do EBITDA veio mais fraca, na verdade implicando uma diminuição face ao ano anterior. A nova plataforma de IA Kokai parece promissora e a gestão está otimista de que será "a plataforma de compra alimentada por IA mais avançada" disponível, mas a desaceleração é difícil de ignorar.

Aqui é que a avaliação fica interessante. A The Trade Desk está a negociar a cerca de 27 vezes o lucro. A Alphabet? Também perto de 28 vezes o lucro. A diferença é que a Alphabet está a crescer muito mais rápido e tem um modelo de negócio verdadeiramente diversificado - inclui pesquisa, YouTube, nuvem, assinaturas, todo o ecossistema. Por aproximadamente o mesmo múltiplo, estás a obter um crescimento significativamente melhor e mais fontes de receita.

Quando somas tudo, a Alphabet parece a escolha mais clara neste momento. Estás a adquirir uma empresa que acelera o crescimento, expande margens e beneficia de múltiplos ventos favoráveis de IA nos seus negócios de nuvem e publicidade. A The Trade Desk tem potencial com Kokai, mas precisa de provar que consegue estabilizar essa trajetória de crescimento. Para investidores que olham para estas duas, a Alphabet parece oferecer melhores fundamentos a uma avaliação comparável.