6 de maio à tarde, a Nvidia anunciou um investimento. O valor não é especialmente grande, 500 milhões de dólares. Mas o contrato especifica que, no futuro, pode ser aumentado para 3,2 bilhões. A ação da Corning naquele dia subiu 14%.

Mais intrigante ainda é a estrutura dessa transação. Entre os certificados de participação de 18 milhões de ações concedidos à Nvidia, há 3 milhões de ações com um preço de troca de 0,0001 dólares. Isso significa que essas 3 milhões de ações foram quase um presente para a Corning. Na mesma tarde, a Corning elevou sua meta de crescimento de receita até 2030 para 40 bilhões de dólares, durante uma conferência de investidores em Nova York.

Se você fizer as contas, perceberá que, nos últimos 4 meses, pelo menos 4 grandes contratos de dezenas de bilhões de dólares em IA foram concentrados nesta empresa de 174 anos de idade, a fabricante de vidro. Nos últimos 6 meses, as ações da Corning subiram 140%, e em comparação com dois anos atrás, já quintuplicaram de valor.

De vender vidro para celulares a uma estrela em fábricas de IA

Se você estiver lendo este artigo pelo celular, é bem provável que a tela esteja coberta por um vidro produzido pela Corning. Desde o primeiro iPhone, em 2007, o Gorilla Glass da Corning tornou-se quase a opção padrão para telas de smartphones de alta gama em todo o mundo. Mas “fornecedor de vidro para celulares” é apenas uma faceta da Corning, e não a mais lucrativa.

Linha de produção de Gorilla Glass na fábrica da Corning, fonte: Apple

Fundada em 1851, esta empresa fabricou a primeira casca de vidro para lâmpadas incandescentes para Edison, e na década de 1970 inventou do zero a fibra óptica de baixa perda, inaugurando toda a indústria moderna de fibra óptica. A peça de vidro do iPhone de 2007 foi sua terceira grande mudança de negócio. Hoje, a Corning está passando por sua quarta transformação, com a comunicação óptica se tornando seu principal motor de negócios.

O negócio de comunicação óptica da Corning tem mais de 50 anos, mas a estrutura de clientes dessa área mudou radicalmente nos últimos dois anos.

Durante muito tempo, a fibra óptica da Corning era vendida principalmente a operadoras de telecomunicações, como AT&T e Verizon. Elas usavam para instalar fibra em residências e construir estações 4G e 5G. Em 2009, a Corning lançou uma solução de cabeamento de data center chamada EDGE, incluindo oficialmente operadoras de data center na sua lista de clientes. Nos últimos dez anos, com a explosão da internet móvel, a popularização de serviços em nuvem e, durante a pandemia, o crescimento do trabalho remoto, o negócio de comunicação óptica da Corning cresceu de forma estável, mas nunca foi sua maior fonte de receita.

Em novembro de 2022, a OpenAI lançou o ChatGPT ao público. A partir desse momento, os data centers globais começaram a redesenhar sua infraestrutura física para treinar IA, uma nova tarefa de computação. E a densidade de fibras ópticas necessárias para o treinamento de IA é algo que nenhuma era anterior tinha enfrentado.

O primeiro sinal veio em agosto de 2024. Uma operadora de telecomunicações americana chamada Lumen reservou 10% da capacidade global de fibra óptica da Corning por dois anos consecutivos. Este foi o primeiro sinal público de que a Corning estava transitando para o setor de IA.

No início de 2026, os quatro contratos de 6 bilhões de dólares mencionados anteriormente explodiram de uma vez. A Corning, que tinha uma parceria de 15 anos com operadoras de data center, viu seus “clientes secundários” se tornarem seus principais clientes, algo que aconteceu apenas nos últimos 24 meses.

O impacto dessa mudança de cliente está refletido nos relatórios financeiros da Corning. Sua receita total em 2023 caiu 11% em relação ao ano anterior, um período de baixa na indústria, mas em 2025, a receita anual atingiu 15,6 bilhões de dólares, um aumento de 19%. No primeiro trimestre de 2024, a receita cresceu mais 18% em relação ao mesmo período do ano anterior. O crescimento mais forte veio do negócio de comunicação óptica, que cresceu 35% no ano. A participação da comunicação óptica na receita total aumentou de 30% em 2020 para 37% em 2025. Em valores absolutos, passou de 2 bilhões de dólares há cinco anos para 6,3 bilhões em 2025, mais que triplicando.

Essa ascensão de um “negócio secundário” a “motor principal” não é por acaso, e por trás dela está um plano de crescimento liderado pelo CEO Wendell Weeks. Este plano tem um nome interno, Springboard, que significa “escada de salto”.

Há dois anos, a Corning era vista pelos analistas de Wall Street como uma “fábrica de vidro entediante”, classificada como uma ação de dividendos de crescimento lento e maturidade. Mas, após três anos de implementação do Springboard, o preço das ações da Corning subiu de pouco mais de 30 dólares no início de 2024 para 162 dólares, um aumento de cinco vezes em dois anos, sendo que nos últimos seis meses subiu 140%. A fábrica de vidro virou o “sistema nervoso da revolução da IA”.

O Springboard foi anunciado pela primeira vez em setembro de 2024. O ponto de partida foi o nível de receita anualizado do quarto trimestre de 2023, cerca de 13 bilhões de dólares. A meta inicial era aumentar essa receita em mais de 3 bilhões de dólares até o final de 2026, com uma margem operacional de 20%.

Mas, ao longo do próximo ano e meio, esse objetivo foi ajustado para cima três vezes, chegando a mais de 6,5 bilhões de dólares, elevando a receita anualizada de 2026 para 20 bilhões de dólares. Após o investimento da Nvidia na Corning em 6 de maio, a empresa elevou sua meta interna de receita para 2030 para 40 bilhões de dólares. Além disso, a Corning já havia atingido um ano antes sua meta de margem de lucro de 20%, no quarto trimestre de 2025.

O núcleo do plano Springboard é a “prêmio”. A empresa cresceu 18% nas vendas, mas o lucro por ação aumentou 46%, ou seja, o lucro cresceu 2,5 vezes mais do que as vendas. No nível operacional, a Corning fez três coisas específicas:

Primeiro, aumentou os preços de seus negócios tradicionais. A vidro de exibição da Corning já é um negócio maduro, sem crescimento há anos. Mas, no final de 2024, a empresa aumentou os preços dessa linha em mais de 10%, além de fixar a taxa de câmbio do iene até 2030. Como resultado, essa linha, mesmo com a desvalorização do iene, contribui de forma estável com cerca de 900 milhões a 950 milhões de dólares de lucro líquido por ano, mantendo uma margem de 25%.

Segundo, aprimorou seus produtos de comunicação óptica. Em 2025, as vendas de comunicação óptica cresceram 35%, enquanto o lucro líquido aumentou 71%. Ou seja, não só vendeu mais, como cada fibra também gerou mais lucro.

Terceiro, reativou a capacidade ociosa. A Corning não construiu novas fábricas em grande escala, mas reativou a capacidade ociosa de ciclos anteriores, elevando a margem bruta de 33% em 2024 para 36% em 2025.

Claro que o aumento de preços só foi possível porque os clientes estavam dispostos a pagar. A maior lucratividade dos produtos aprimorados também depende de clientes dispostos a pagar mais por eles. A razão pela qual o Springboard faz a Corning crescer mais rápido do que sua receita é, essencialmente, a presença de uma base de clientes dispostos a pagar um prêmio.

Todos estão competindo por fibras ópticas

A competição em IA e a demanda por pedidos fazem com que cada operadora de data center fique extremamente ansiosa por tempo.

O negócio principal dos gigantes de nuvem sempre foi “alugar TI para empresas”. Netflix, Airbnb, Uber — essas novas empresas surgidas com a internet móvel, a maior parte do tráfego é “norte-sul”. Um usuário abre um app, a solicitação vai para um servidor na nuvem, que devolve os dados. Comunicação entre servidores é rara, e a rede não exige muito: Ethernet suficiente, cabos de cobre, fibra comum. Essa arquitetura foi usada pelos gigantes de nuvem por mais de uma década, de forma estável e lucrativa.

Até que o ChatGPT surgiu, e as regras mudaram.

Nos anos seguintes, quase todos os gigantes de nuvem começaram a treinar suas próprias IA. Microsoft é o maior fornecedor de capacidade computacional para a OpenAI, AWS e Anthropic estão profundamente ligados, e a Alibaba treina o Tongyi. O negócio principal dos gigantes de nuvem, que era “alugar TI para empresas”, passou a ser “treinar IA para o mundo”.

Mas essa mudança, na infraestrutura física, provocou reações em cadeia que ultrapassam o que se conhece dos últimos 20 anos.

O tráfego de treinamento de IA é “leste-oeste”. Para treinar um grande modelo, dezenas de milhares de GPUs precisam se comunicar simultaneamente, sincronizando seus gradientes. Se uma linha estiver mais lenta, toda a fase de treinamento espera por ela, e dezenas de milhares de GPUs ficam “paradas na rua”. Assim, o tráfego leste-oeste exige latência e banda dezenas de vezes superiores ao tráfego norte-sul.

Antes, a maior parte da conexão interna de data centers era feita com cabos de cobre. Baratos, fáceis de instalar, estáveis, eram padrão. Mas a estrutura de clusters de treinamento de IA, com dezenas de milhares de GPUs distribuídas em dezenas de racks, a dezenas de metros de distância, não funciona com cabos de cobre. A fibra óptica, por sua vez, não tem limite de distância.

De repente, a rede esparsa que funcionava até então deixou de ser suficiente. Os gigantes de nuvem precisam refazer toda a instalação de fibra, agora mais densa do que nunca.

Esse esforço de reestruturação já se reflete nos investimentos de capital. Em 2026, os seis maiores gigantes de nuvem gastarão mais de 600 bilhões de dólares em CAPEX. O número de data centers de grande escala em operação atingiu 1.297, quase três vezes mais do que no início de 2018. Só em 2026, a previsão é de mais de 150 novos data centers, com um custo de infraestrutura de IA superior a 400 bilhões de dólares.

Pesquisas de mercado estimam que a demanda total de fibra óptica para clusters de IA é de 10 a 100 vezes maior do que para serviços tradicionais de nuvem. Essa é a razão fundamental pela qual a Corning consegue fechar quatro contratos de 6 bilhões de dólares cada.

Entre data centers e racks, toda fibra passa por um tubo chamado conduíte. Geralmente, um tubo de plástico ou metal com diâmetro de 2 a 4 polegadas, enterrado ou instalado em racks. Esses tubos, uma vez instalados, são difíceis de ampliar. Para colocar mais um tubo na cidade, é preciso solicitar novamente o direito de passagem e escavar a rua, o que leva anos. Para acrescentar um tubo em um data center em operação, é preciso parar a operação e fazer reformas, o que leva meses.

Tubos de conduíte que serão enterrados, fonte: internet

Nos últimos dois anos, a Corning tem trabalhado especificamente para que os data centers de IA possam acomodar mais fibras ópticas nos tubos existentes, sem precisar de novas instalações.

Além de tornar as fibras mais finas, a Corning também mudou a disposição das fibras de uma configuração dispersa de “espaguete” para uma fita enrolável, que pode ser estendida quando necessário e enrolada quando não, compactando mais fibras no mesmo espaço. Um tubo de 2 polegadas, que antes acomodava cerca de mil fibras, agora pode suportar mais de três mil. Com um tubo de 4 polegadas e seis cabos assim, é possível passar mais de vinte mil fibras, seis vezes mais do que o design tradicional.

Fibra óptica enrolável da Corning, fonte: Corning

Não só mais fibras, mas também mais facilidade na conexão. Uma fibra com 3.456 núcleos, que tradicionalmente leva mais de 200 horas para ser conectada, pode agora ser preparada em menos de 40 horas com o novo design, reduzindo o tempo de preparação em 30%. E, lembre-se, os engenheiros de fibra óptica nos EUA já são escassos.

Em um grande projeto de fábrica de IA, cada mês de atraso significa uma quantidade enorme de GPUs depreciadas e tarefas de treinamento adiadas, com custos na casa de milhões de dólares. Produtos que podem economizar meses de trabalho e milhões de dólares na construção de infraestrutura de fibra óptica, com um aumento de 30% a 70% no preço, são simplesmente irresistíveis.

“Escala sem precedentes” de Jensen Huang

Em 8 de maio, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirmou novamente em entrevista que a próxima geração de infraestrutura de IA requer muitas conexões ópticas, e que os cabos de cobre já não atendem às necessidades. Ele também disse que a Nvidia pretende expandir a aplicação de tecnologia óptica em uma escala sem precedentes.

Nos detalhes do investimento na Corning nos últimos dias, realmente se percebe essa “escala sem precedentes”. Dos 18 milhões de ações, 3 milhões foram “gratuitamente” concedidas. Essa estrutura é rara nos investimentos da Nvidia no último ano, indicando que a Nvidia não precisou usar dinheiro para obter uma grande participação na Corning, parecendo mais uma assinatura de um acordo de parceria de longo prazo.

E a Corning não é a única peça no tabuleiro da Nvidia. Desde setembro do ano passado, a Nvidia entrou em um novo ritmo de investimentos. Primeiro, maior em escala; segundo, usando frequentemente instrumentos financeiros como “estruturas”, “opções” e “prepaid warrants”, para travar compromissos e depois liberar recursos aos poucos. Além do quadro de investimento de 100 bilhões de dólares na OpenAI, a Nvidia também vem investindo dezenas a centenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA na Anthropic, Intel, CoreWeave e outros.

O mais fácil de ignorar é o investimento na linha de comunicação óptica. Além da Corning, a Nvidia também investiu 2 bilhões de dólares na Lumentum e na Coherent, duas das maiores fabricantes globais de componentes ópticos. Com o primeiro aporte de 500 milhões de dólares na Corning e as opções de 3,2 bilhões, a Nvidia já investiu cerca de 7,7 bilhões de dólares apenas nesta área de comunicação óptica.

Se colocarmos esses investimentos em uma tabela, veremos que eles formam uma espécie de lista de construção de uma fábrica de IA: capacidade computacional, rede, óptica, energia, refrigeração, software, clientes, modelos — cada camada com pelo menos um fornecedor-chave. Na GTC deste ano, a Nvidia apresentou essa infraestrutura integrada, com um projeto de hardware chamado Vera Rubin DSX e uma solução digital chamada Omniverse DSX Blueprint, que basicamente é um “plano de construção de fábrica de IA”.

Uma fábrica de IA de nível GW (capacidade para 1 milhão de residências) leva de 18 a 24 meses para ser planejada e construída, envolvendo mais de 100 fornecedores. Antes, cada data center era feito por cada operadora, que tinha que refazer toda a validação de interfaces. Agora, o Omniverse DSX da Nvidia sistematiza esse processo, com produtos de parceiros já testados na plataforma digital da Nvidia, com parâmetros alinhados e interfaces padronizadas, permitindo que os gigantes de nuvem comprem direto seguindo o projeto da Nvidia.

Jensen Huang apresenta a plataforma de planos de fábrica de IA na GTC 2026, fonte: NVIDIA

Este é um passo crucial na transformação da Nvidia de uma fabricante de chips para uma “contratante geral de fábricas de IA”. Com maior integração, maior margem de lucro, mesmo que AMD ou Broadcom criem GPUs de desempenho semelhante amanhã, replicar toda essa cadeia de fornecimento — do chip à fibra óptica e à rede elétrica — levaria anos.

Portanto, o verdadeiro significado do plano de opções de 3,2 bilhões de dólares da Nvidia para a Corning é que, dentro do seu projeto de fábrica de IA, ela reservou uma peça-chave: a “capacidade de produção de comunicação óptica local”. E, claro, só a Nvidia consegue fazer esse desenho atualmente.

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