Acabei de perceber que a EchoStar entrou bastante no vermelho. A empresa de comunicações por satélite registou uma perda massiva de 1,21 mil milhões de dólares no quarto trimestre, o que representa uma mudança acentuada em relação ao lucro de 335 milhões de dólares do ano anterior. As ações caíram cerca de 2,2% na negociação pré-mercado, para 113 dólares.

O que realmente se destaca é o lado da receita—as receitas do quarto trimestre caíram para 3,796 mil milhões de dólares, de 3,967 mil milhões, portanto eles não estão lidando apenas com encargos pontuais, mas com uma fraqueza real na linha de topo. Os números do OIBDA também contam a história: negativo 566,86 milhões de dólares contra positivo 397,14 milhões de dólares há um ano.

Mas aqui está o que explica a maior parte do dano—eles fizeram cerca de 17,63 mil milhões de dólares em impairments de ativos não monetários ao longo do ano completo. É por isso que a perda líquida de 2025 disparou para 14,50 mil milhões de dólares, em comparação com apenas 119,55 milhões de dólares no ano anterior. Sem esses write-downs, a perda líquida ajustada teria sido cerca de 1,05 mil milhões de dólares, o que ainda é difícil, mas dá uma ideia do que é estrutural versus pontual.

As receitas do ano completo ficaram em 15,00 mil milhões de dólares, contra 15,83 mil milhões em 2024—portanto, foi um ano difícil no geral. Não tenho certeza se esta é uma história de recuperação ou se há mais dor pela frente, mas os impairments sugerem que estão redefinindo expectativas.