Tenho pensado sobre por que os preços continuam a subir, e honestamente a economia por trás disso é bastante direta assim que a descomplicamos. Existem basicamente dois principais culpados que impulsionam a inflação, e entender a diferença entre eles explica na verdade muita coisa sobre o que está acontecendo nos mercados neste momento.

Então vamos começar com a inflação de custos. Isso acontece quando a oferta de bens fica comprimida, mas as pessoas ainda querem comprá-los tanto quanto antes. Pense assim: se a produção de petróleo de repente cai devido a questões geopolíticas ou desastres naturais, as refinarias não conseguem produzir gasolina suficiente. A demanda permanece a mesma, mas há menos produto disponível, então os preços sobem. O mesmo aconteceu com os gasodutos de gás natural sendo comprometidos e as interrupções no transporte após grandes furacões. Quando os custos de produção sobem ou as matérias-primas se tornam escassas, as empresas não têm escolha senão repassar esses custos aos consumidores. A inflação de custos é basicamente uma oferta menor encontrando uma demanda constante.

Agora, a inflação de demanda é o cenário oposto. Aqui, dólares demais estão perseguindo bens de menos. Quando a economia fica mais forte, as pessoas voltam a trabalhar, ganham mais dinheiro e começam a gastar. Se a oferta não consegue acompanhar esse aumento de gastos, os preços sobem. O Federal Reserve na verdade mira uma inflação anual de cerca de 2% porque vê isso como um sinal de crescimento econômico saudável, mas as coisas podem sair do controle.

A pandemia foi um estudo de caso perfeito para ambos os tipos. Em 2020, tudo parou e os estoques foram consumidos. Depois, as vacinas começaram a ser distribuídas, a economia começou a reabrir, e de repente todo mundo quis comprar de novo. Os consumidores estavam com dinheiro guardado, o emprego estava crescendo, e eles queriam viajar, comprar casas, melhorar seus carros. Mas as fábricas ainda não tinham aumentado a produção de volta. Você tinha preços de madeira atingindo recordes, preços de cobre disparando, passagens aéreas e quartos de hotel subindo às alturas. Isso é inflação de demanda clássica ali.

O que piorou foi que também tivemos elementos de inflação de custos misturados. As cadeias de suprimentos estavam quebradas, os custos de transporte explodiram, a escassez de matérias-primas persistiu. Então você tinha essa tempestade perfeita onde ambos os tipos de inflação estavam acontecendo ao mesmo tempo. Inflação de custos, com produção limitada, encontrando inflação de demanda, com consumidores com dinheiro para gastar.

O ambiente de juros baixos durante esse período de recuperação também não ajudou. Empréstimos baratos incentivaram as pessoas a fazerem hipotecas e comprarem casas, o que elevou ainda mais os preços das moradias. Mais compras de casas significaram mais demanda por materiais de construção, o que alimentou o ciclo de inflação de custos.

Honestamente, entender esses dois mecanismos ajuda a explicar por que soluções simples não funcionam para a inflação. Você não pode simplesmente imprimir mais dinheiro para resolver a inflação de demanda, porque isso a piora. E você não consegue facilmente resolver a inflação de custos sem abordar as restrições de oferta subjacentes. Os bancos centrais precisam equilibrar essas forças concorrentes enquanto tentam manter a inflação por volta daquele alvo de 2% para um crescimento econômico estável. É mais complicado do que a maioria das pessoas percebe.