Tenho visto muita conversa recentemente sobre se deve apostar em ouro ou prata, especialmente com todo o ruído económico que estamos a enfrentar. Achei que seria útil explicar o que realmente importa ao comparar estes dois.

Então, aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: não se trata apenas de escolher um ou outro. O verdadeiro sinal está na relação ouro-prata. Basicamente, indica o quão mais caro é o ouro em relação à prata em qualquer momento. Historicamente, esta relação ronda os 50:1 a 70:1, mas quando as coisas ficam instáveis economicamente, essa relação tende a disparar fortemente.

Vimos atingir 100 após os anúncios de tarifas no ano passado. O mesmo aconteceu em 2020, quando a pandemia atingiu. A relação neste momento está em torno de 62, o que está bastante próximo dos valores normais históricos. Mas aqui está o que é interessante - quando a incerteza realmente aumenta, os investidores não distribuem os seus investimentos de forma equilibrada. Eles concentram-se especificamente no ouro. É como se dissessem "Quero o mais seguro possível."

Olhando para o desempenho real: a prata tem estado a subir bastante. Nos últimos seis meses, o iShares Silver Trust subiu aproximadamente o dobro, enquanto o ETF SPDR Gold Shares subiu pouco mais de 40%. À primeira vista, a prata parece ser a jogada mais quente. Mas é exatamente nesse momento que é preciso ter cuidado ao perseguir o que já se moveu fortemente - é assim que se acaba com situações de ouro de tolo, onde se compra no pico antes de uma correção.

A história da volatilidade também é verdadeira. A prata tem estado bastante instável ultimamente, enquanto o ouro tem sido mais estável. Quando há uma incerteza económica genuína a pairar sobre os mercados, essa estabilidade realmente importa.

Neste momento, a configuração favorece o ouro. A prata teve o seu momento, e sim, pode continuar a subir, mas o impulso do ouro, com a sua posição de aversão ao risco, está mais forte. Além disso, a relação ouro-prata sugere que podemos ver mais capital a fluir para o ouro à medida que as condições potencialmente pioram. Esse é o sinal macroeconómico que vale a pena acompanhar.