Acabei de perceber algo interessante nos mercados de cacau - os preços estão por toda parte esta semana e é basicamente uma história de moeda. O dólar subiu para uma alta de mais de 3 meses, o que prejudicou o cacau de Nova York (CCK26 caiu 0,20%), mas enquanto isso a libra caiu para uma baixa de 3 meses e isso impulsionou o cacau de Londres (CAK26 subiu 1,04%). Os símbolos de moeda como DXY e GBPUSD estão basicamente contando toda a história aqui.

Mas há uma imagem maior por trás. O ICCO acabou de aumentar a previsão de excedente para 2024/25 para 75.000 toneladas - o primeiro excedente em quatro anos - e esperam que a produção global salte 8,4% ano a ano. O cacau tem estado em uma tendência de baixa há sete semanas, com os estoques parecendo realmente robustos. Gana e Costa do Marfim estão até cortando os preços na porta da fazenda em 30-35% porque os compradores estão se recusando a pagar as taxas oficiais. Quando você vê símbolos de moeda se movendo assim, combinados com esse tipo de pressão de oferta, é difícil para os preços.

O lado da demanda também está bastante fraco. A Barry Callebaut reportou uma queda de 22% no volume de vendas da divisão de cacau, e as moagens europeias caíram 8,3% ano a ano no quarto trimestre - o pior quarto trimestre em 12 anos. Os consumidores basicamente estão rejeitando os preços do chocolate. Há algum suporte vindo dos custos de transporte aumentando devido a questões geopolíticas, e as remessas da Costa do Marfim caíram 3,6%, mas isso não é suficiente para compensar tudo o mais.

O cacau de Londres atingiu uma baixa de 3 anos na segunda-feira após a queda das notícias do ICCO. O Rabobank recentemente reduziu sua estimativa de excedente para 2025/26 para 250.000 toneladas, o que na verdade é um pouco mais otimista em comparação com previsões anteriores, mas os símbolos de moeda e a situação de oferta ainda dominam o mercado neste momento. Observando para ver se esses movimentos de moeda permanecem ou se a demanda consegue estabilizar as coisas.