Então a Amazon acabou de anunciar 200 mil milhões de dólares em capex para 2026 para lidar com a infraestrutura de IA, e naturalmente as ações caíram no pré-mercado. Eu entendo por que as pessoas estão nervosas com isso — a preocupação com o excesso de capacidade na nuvem é real. Mas tenho pensado em algo que Andy Jassy disse na chamada de resultados que meio que reformula toda a questão.

Primeiro, contexto: a AWS acabou de atingir uma taxa de receita anual de 142 mil milhões de dólares com um crescimento de 24% no último trimestre. Esse é o crescimento mais forte em 13 trimestres. Bastante sólido. E sim, muita dessa receita vem de IA neste momento.

Aqui é que fica interessante, no entanto. Jassy disse algo que ficou comigo: os clientes realmente querem a AWS tanto para cargas de trabalho principais quanto para cargas de trabalho de IA. Não apenas IA. Essa distinção importa muito mais do que as pessoas percebem.

Por quê? Porque se a demanda por IA realmente diminuir — o que é o risco que as pessoas estão preocupadas — a Amazon ainda estará gerando crescimento a partir de projetos não relacionados à IA. Eles não estão colocando todos os ovos na cesta da IA. E, além disso, Jassy mencionou que estão monetizando a nova capacidade imediatamente à medida que a adicionam. Então, isso não é uma construção de infraestrutura especulativa que pode ficar ociosa.

Isso muda a forma como vejo o risco de gastos. Não é como se eles estivessem apostando tudo na IA permanecer quente para sempre. Eles estão construindo capacidade que já está sendo usada em vários tipos de cargas de trabalho. A infraestrutura está se pagando à medida que entra em operação.

Acho que muitas pessoas estão superestimando o cenário de baixa aqui. Sim, sempre há risco de execução, mas os fundamentos do que a AWS está fazendo parecem bastante sólidos para mim.