Ignore os mercados de previsão e realmente observe o que está a acontecer na IA empresarial. Tenho acompanhado a Alphabet a construir algo sério de forma discreta, e vale a pena prestar atenção.

A maioria das pessoas conhece o Google pelo motor de busca. Mas aqui está o que é interessante - a empresa tornou-se basicamente na jogadora de infraestrutura em IA de que ninguém fala o suficiente. Enquanto a OpenAI e a Anthropic conquistaram os títulos inicialmente, a Alphabet tem feito algo mais inteligente. Eles não estão apenas a construir software. Estão a construir o hardware que o executa.

Tome o trabalho com a sua Unidade de Processamento Tensor. A Alphabet desenvolveu a TPU com a Broadcom como uma alternativa direta ao setup de unidades de processamento gráfico da Nvidia. E aqui está o ponto - a Anthropic, que atualmente detém 40% do mercado de LLM empresarial, acabou de anunciar que vai implantar 1 milhão de chips TPU em 2026. Estamos a falar de dezenas de bilhões em gastos. Isso significa que, mesmo que o software Gemini da Alphabet não vença o mercado, eles estão a ganhar na corrida de infraestrutura de qualquer forma. O seu concorrente de unidades de processamento gráfico está a tornar-se a espinha dorsal da pilha de IA.

O quadro financeiro confirma isso. Os números de 2025 foram sólidos - a receita atingiu 402 mil milhões de dólares com um crescimento de 15%. O lucro líquido subiu para 132 mil milhões de dólares, um aumento de 32% face ao ano anterior. A posição de caixa está em 126,8 mil milhões de dólares contra 59,29 mil milhões de dólares em dívida total. Poderiam pagar tudo amanhã e quase nem sentir. As margens brutas estão em 59,65%, as margens operacionais em 32%. Mesmo com gastos massivos em centros de dados, têm uma margem de segurança enorme.

O que torna isto diferente de outras jogadas de mega-cap tech é o posicionamento. Amazon e Microsoft também têm dinheiro para investir em infraestrutura de IA, mas nenhuma delas possui um produto de IA generativa competitivo. A Meta tentou e já perdeu metade da sua quota de mercado. A Alphabet tem tanto o software com o Gemini quanto o hardware com a TPU. Estão a jogar um jogo diferente.

Nem a Anthropic nem a OpenAI são lucrativas ainda. Estão a anos de distância disso. Portanto, não há como elas gastarem mais do que a Alphabet nesta corrida armamentista. Essa é uma vantagem estrutural difícil de replicar.

Se procura algo que seja menos uma aposta arriscada do que os mercados de previsão e mais uma aposta ponderada sobre para onde a infraestrutura de IA realmente está a caminhar, a Alphabet vale a pesquisa. O balanço patrimonial é verdadeiramente impressionante, e o posicionamento estratégico na IA empresarial parece sólido de onde estou a ver.