Acabei de perceber algo interessante sobre a Netflix que pode valer a pena acompanhar. À primeira vista, os números parecem fantásticos - 45,2 mil milhões de dólares em receita, 325 milhões de assinantes, envolvimento a aumentar em todos os setores. Mas há um sinal de aviso que não recebe atenção suficiente.

Aqui está o ponto: enquanto o streaming como um todo está a superar completamente a televisão por cabo tradicional (a penetração do cabo caiu de 88% em 2010 para menos de 50% agora), o crescimento da Netflix não acompanha esse ritmo. Segundo dados da Nielsen do terceiro trimestre de 2025, o streaming que não é Netflix capturou 37,7% do tempo total de visualização de TV - um aumento de 52% desde o final de 2022. Netflix? Apenas aumentou a sua quota de 7,5% para 8,6% no mesmo período. Isso é apenas um crescimento de 15%.

O YouTube está a roubar-lhes a atenção. Apesar de o YouTube se focar em conteúdo gerado pelos utilizadores, eles estão a atrair muito mais envolvimento do que a Netflix. E depois há o TikTok, Instagram Reels, todas essas outras plataformas a competir por audiências. A Netflix nem sequer investe tanto em desportos ao vivo em comparação com os concorrentes, o que está a tornar-se uma exigência básica no streaming.

Então, o que é que a Netflix está a fazer? Estão a fazer uma jogada enorme - tentando adquirir o catálogo de conteúdos da Warner Bros. Discovery e HBO Max por 82,7 mil milhões de dólares. Basicamente, tentam comprar o seu caminho para mais audiências. A empresa assistiu a 96 mil milhões de horas de conteúdo na segunda metade de 2025, mas esse crescimento de 2% ano a ano aparentemente não é agressivo o suficiente.

Não me interpretem mal, a Netflix tem sido um investimento incrível historicamente. Mas o sinal de aviso aqui é real: o crescimento está a tornar-se mais difícil de alcançar, e a concorrência não está a diminuir. O mercado de streaming está a expandir-se rapidamente, mas a Netflix está a perder quota relativa apesar de todos esses números de destaque. É o tipo de coisa que vale a pena acompanhar de perto.