Acabei de analisar os resultados do primeiro trimestre fiscal de 2026 da Broadcom, divulgados em março, e a história dos chips de IA é bastante impressionante. As receitas de semicondutores deles aumentaram 50% ano a ano, como previsto, atingindo a marca de 12,3 bilhões de dólares. O verdadeiro motor foi a demanda massiva por aceleradores de IA personalizados - XPUs - que estão vendo uma procura enorme por treinar modelos generativos de IA. As receitas de IA quase dobraram para 8,2 bilhões de dólares, o que é um crescimento insano.

Mas aqui é o que chamou minha atenção: apesar dos números de topo de linha serem enormes, as margens brutas deles realmente sofreram uma queda porque esses XPUs têm margens menores do que seus produtos tradicionais. Eles estavam prevendo uma queda sequencial de cerca de 100 pontos base, o que faz sentido quando você está aumentando a produção de soluções de menor margem para conquistar participação de mercado.

O lado de software de infraestrutura, vindo da aquisição da VMware, também cresceu, embora de forma mais modesta, cerca de 2% ao ano. A transição para o modelo de assinatura que eles estão promovendo parece estar funcionando, mas não de forma tão explosiva quanto o segmento de IA. No geral, o desempenho do primeiro trimestre da AVGO mostrou a empresa surfando forte na onda de IA, mas há definitivamente uma troca de margens acontecendo. A ação ainda está em alta sólida ao longo do ano.