Então, aqui está a questão sobre a Eli Lilly neste momento — Wall Street apaixonou-se completamente por ela, e eu entendo porquê. A febre do GLP-1 é real, e Mounjaro e Zepbound estão a dominar o mercado. Estes dois medicamentos sozinhos representam 56% da receita da empresa, com taxas de crescimento de 99% e 175% respetivamente para 2025. Isso é realmente impressionante.

Mas aqui é onde eu travo o ritmo. Quando uma ação recebe tanto amor, a avaliação fica... digamos, agressiva. A Eli Lilly está a negociar a um rácio P/E de 44 neste momento. E o rendimento de dividendos? Um mísero 0,6%. Isso não é um rendimento, é basicamente nada. O mercado está a precificar esta empresa como se fosse executar perfeitamente para sempre, o que é um jogo perigoso.

O verdadeiro problema é o risco de concentração. A Eli Lilly tem demasiado dependente de dois medicamentos. Se algo correr mal com qualquer um deles, a ação sofre forte impacto. Wall Street parece estar a ignorar completamente isso.

Agora, se estás realmente à procura de uma ação farmacêutica com rendimento de verdade, a Merck vale a pena agarrar com ambas as mãos. Sei que não é tão sexy quanto a história do GLP-1 — a Merck foca-se em câncer, infeções e doenças cardiometabólicas. Coisas aborrecidas comparadas com medicamentos para perda de peso, certo? Mas aqui está o truque: estas são categorias terapêuticas enormes que não vão desaparecer.

A avaliação da Merck é muito mais razoável, com um rácio P/E de 16. E o rendimento? 2,8%. Isso é quase cinco vezes mais do que a Eli Lilly. Além disso, a Merck tem um histórico sólido de apoiar o seu dividendo há mais de três décadas. A taxa de payout está por volta de 50%, o que significa que há espaço para continuar a aumentar esse dividendo sem risco real de corte.

Há também a questão do Keytruda. Sim, há uma expiração de patente a chegar nos EUA, mas a Merck tem patentes internacionais que se estendem até ao início dos anos 2030. Estão também a trabalhar numa nova forma de entrega que pode prolongar a proteção até ao final dos anos 2030. A história não é tão sombria quanto as pessoas pensam.

Olha, a Eli Lilly não é uma má empresa. Os fundamentos são sólidos. Mas a avaliação saiu completamente do controlo. Se queres exposição à grande farmacêutica com rendimento de dividendos real, a Merck oferece melhor valor e melhor rendimento, sem o risco de concentração. Às vezes, o que é aborrecido é exatamente o que o teu portefólio precisa.