Acabei de perceber que os preços do açúcar têm estado a lutar recentemente. O açúcar de Nova Iorque atingiu uma baixa de duas semanas na quinta-feira, enquanto o açúcar branco de Londres também caiu. Todo o mercado parece estar preso num humor de baixa neste momento, e honestamente tudo se resume a uma coisa - todos esperam que a produção global de açúcar ultrapasse em muito o que realmente chega ao mercado.

A situação de excedente é bastante selvagem. Vários analistas estão a projetar uma superabundância massiva nos próximos anos. A Czarnikow prevê um excedente de 3,4 milhões de toneladas métricas em 2026/27, após um excedente de 8,3 milhões de toneladas métricas este ano. Outras empresas, como Green Pool e StoneX, estão na mesma linha com as suas próprias previsões de excedente. Mesmo a Organização Internacional do Açúcar recentemente reduziu a sua estimativa de excedente, mas ainda assim é positiva. Quando há tanta produção extra de açúcar a chegar, os preços simplesmente não conseguem subir.

A Índia tem sido um fator enorme aqui. A sua produção de açúcar aumentou cerca de 12% em relação ao ano anterior e estão a produzir volumes recorde. O governo acabou de aprovar mais 500.000 toneladas para exportação, além do que já tinham permitido. A Tailândia também está a aumentar - eles projetam um aumento de 5% na produção de açúcar para a próxima temporada. O Brasil é a carta selvagem, no entanto. Há sinais de que a sua produção pode realmente diminuir no próximo ano, o que seria favorável, mas os números acumulados até janeiro ainda estão acima do ano anterior.

A única coisa que impede os preços de caírem ainda mais é o petróleo bruto. O WTI subiu mais de 8% esta semana, o que impulsiona os preços do etanol e pode redirecionar alguma moagem de cana para o etanol em vez de açúcar. Isso pode reduzir um pouco as ofertas. Mas com todas essas previsões apontando para níveis recordes de produção global de açúcar, é difícil imaginar uma grande alta a acontecer tão cedo.