O cacau tem vindo a ser fortemente penalizado recentemente. O cacau de Nova Iorque de março caiu mais 42 pontos hoje (queda de 1,16%), e está agora a atingir um mínimo de 2,25 anos. O cacau de Londres segue a mesma tendência, a descer para mínimos de 2,5 anos. A história aqui é bastante simples: fornecimentos abundantes a encontrarem-se com uma procura fraca.

Os inventários estão a acumular-se por toda parte. As ações de cacau na ICE atingiram recentemente um máximo de 4 meses, quase 1,9 milhões de sacos, e as reservas globais de cacau aumentaram 4,2% face ao ano anterior, para 1,1 milhões de toneladas métricas. Os previsores estão a prever excedentes que se prolongam até 2026/27 - a StoneX estima-o em 287.000 toneladas para 2025/26. Este tipo de cenário de oferta abundante não ajuda os preços.

A procura é, no entanto, o verdadeiro problema. Os fabricantes de chocolate estão a enfrentar dificuldades - a Barry Callebaut, maior produtora de chocolate a granel do mundo, acabou de reportar uma queda de 22% no volume de vendas da sua divisão de cacau no último trimestre, porque os consumidores estão a afastar-se de preços elevados do chocolate. Os relatórios de moagem em toda a Europa, Ásia e América do Norte também mostraram fraqueza. As moagem na Europa caíram 8,3% face ao ano anterior no quarto trimestre, o pior trimestre em 12 anos.

A Nigéria também está a aumentar as exportações - as remessas de cacau subiram 17% face ao ano anterior em dezembro. Entretanto, a Costa do Marfim (maior produtora mundial) está a mostrar entregas mais lentas aos portos, com uma diminuição de 3,8% na temporada atual. Mas as condições favoráveis de cultivo na África Ocidental devem impulsionar as colheitas, e fabricantes de chocolate como a Mondelez estão a notar que o número de vagens de cacau está a superar em 7% a média dos últimos cinco anos.

Assim, temos esta tensão: fornecimentos abundantes a curto prazo a pressionar os preços, mas preocupações de produção a longo prazo na Nigéria podem apertar o mercado. Por agora, no entanto, o mercado está claramente focado no excesso de oferta.