Acabei de assistir às quedas recentes nos contratos futuros de café. O arábica atingiu uma mínima de 15 meses na semana passada, e o robusta tocou um fundo de 6,5 meses na segunda-feira. Todo o mercado está bastante pessimista neste momento.

O Brasil é a principal história aqui. Sua agência de safra, a Conab, acabou de divulgar uma previsão mostrando que a produção de 2026 vai saltar 17% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Isso representa um aumento enorme na oferta. Além disso, têm recebido chuvas sólidas — Minas Gerais (a maior região de cultivo deles) recebeu chuvas muito acima da média recentemente, então a perspectiva da safra continua melhorando.

O Vietnã também está inundando o mercado com robusta. As exportações de janeiro deles aumentaram 38% em comparação ao ano passado, atingindo 198 mil toneladas métricas. Para o ano completo, estão na trajetória de produzir 1,76 milhão de toneladas métricas, o que é um recorde de 4 anos. Quando o maior produtor mundial de robusta está aumentando as exportações assim, isso obviamente pressiona os preços.

Um ponto positivo: a produção da Colômbia caiu bastante, caiu 34% em relação ao ano anterior, chegando a apenas 893 mil sacos em janeiro. Isso está apoiando um pouco os preços, já que eles são o segundo maior produtor de arábica. Mas não é suficiente para compensar o que está acontecendo no Brasil e no Vietnã.

Os estoques na ICE também estão se recuperando, o que é outro fator de pressão. Os estoques de arábica subiram novamente no início de janeiro após atingirem mínimas de vários meses, e o robusta seguiu o mesmo padrão. Estoques mais altos geralmente significam menos urgência em comprar.

No geral, parece que estamos em um ambiente de oferta abundante pelos próximos meses. A safra recorde do Brasil é o fator que muda o jogo aqui.