Tenho acompanhado os futuros do café esta semana e os sinais mistos são interessantes. O arábica subiu ligeiramente, mas o robusta está a ser afetado, agora nos mínimos de 4 semanas. A história aqui é bastante direta - o Brasil tem sido bastante molhado. Minas Gerais registou recentemente uma precipitação 17% acima do normal para o final de janeiro, o que parece ótimo para a próxima colheita, mas está a pesar nos preços atuais, já que os traders já estão a precificar maiores stocks.

O que é realmente baixista é a quantidade de café que está a entrar no mercado globalmente. O Vietname está a produzir volumes recorde - as exportações de 2025 aumentaram quase 18% face ao ano anterior. O Brasil também está a aumentar as previsões de produção. Portanto, mesmo tendo havido alguma escassez de inventário no início da temporada, os armazéns da ICE estão a reconstruir-se agora. Isso é uma pressão clássica de oferta.

A verdadeira questão é se esses ganhos de produção se mantêm ou se surpresas climáticas acontecem. Por agora, porém, o mercado atual está a precificar abundância, não escassez. É um momento interessante para observar como isto se desenrola ao longo do ano.