Acabei de assistir ao aumento dos futuros de açúcar na segunda-feira, quando o índice do dólar atingiu uma mínima de uma semana - um movimento clássico de cobertura de posições vendidas. O açúcar de NY de março subiu 1,70% e o açúcar branco de Londres subiu 0,25%. Você sabe como é, às vezes você está um dia atrasado e com um dólar a menos quando se trata de timing dessas reversões. Os fundos tinham acumulado posições vendidas massivas no açúcar de NY, atingindo níveis recordes de 239.232 posições vendidas líquidas, de acordo com o relatório COT, então qualquer fraqueza do dólar certamente acionaria alguma recompra. Dito isso, o panorama maior ainda parece bastante baixista para os preços do açúcar. Estamos falando de excedentes globais persistentes - vários analistas estão prevendo excedentes de 2-3 milhões de toneladas métricas em 2025/26, e o Brasil está olhando para uma produção recorde de cerca de 45 milhões de toneladas métricas. A Índia também está aumentando as exportações após o governo afrouxar restrições, o que está aumentando a pressão na oferta. A safra da Tailândia deve crescer 5% ano a ano também. O relatório de dezembro do USDA foi bastante claro: a produção global de açúcar deve atingir um recorde de 189 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo só aumenta 1,4%. Então, sim, esse movimento de cobertura de posições vendidas pode estar um dia atrasado e com um dólar a menos em relação à tendência real - todo esse excedente ainda paira sobre o mercado. Os preços vêm caindo há meses e não vejo isso mudando tão cedo, a menos que algo mude do lado da oferta.